行业核心观点 - 生猪养殖行业产能去化趋势可能持续 行业面临猪价压力 产能去化幅度目前较低[1] - 养殖ETF（159865）跟踪中证畜牧指数 该指数覆盖畜禽养殖、饲料加工、疫苗兽药等畜牧业上下游上市公司 具有行业代表性[1] 行业供需与价格分析 - 国内能繁母猪存栏量自2024年以来趋势增加 直至2025年8月才开始由增转降[1] - 考虑到前期产能水平和养殖效率提升 预计2026年前期行业生猪供给水平可能仍较高[1] - 尤其是进入消费淡季后 猪价将面临压力[1] 产能去化进程 - 根据Mysteel样本数据 截至11月末 国内能繁母猪存栏量累计回落约1.4%[1] - 从历史生猪周期产能去化幅度看 当前行业产能去化幅度较低[1] - 随着未来猪价行情压力 行业产能去化趋势可能不会改变[1]