2026年1月LPR报价及未来货币政策展望 - 2026年1月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两大报价均与前值保持一致，这是两大LPR品种连续8个月保持不变 [1][4] - 市场对LPR保持不变已有预期，直接原因包括政策利率（7天期逆回购利率）保持稳定，以及主要中长端市场利率稳定，商业银行在净息差处于历史最低点的背景下缺乏主动下调LPR报价加点的动力 [4] - 2025年6月以来LPR报价保持稳定的根本原因是宏观经济顶住压力完成增长目标，下半年货币政策保持较强定力 [4] 当前融资成本与银行净息差状况 - 目前社会综合融资成本处在低位，截至2025年12月，新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均在3.1%左右 [4] - 2025年以来银行净息差已经出现企稳迹象，连续两个季度保持在1.42% [5] - 2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价，有助于降低银行付息成本、稳定净息差 [5] 未来货币政策与LPR调整的潜在路径 - 中国人民银行副行长邹澜表态，2026年降准降息还有一定空间 [5] - 尽管市场对LPR下行讨论升温，但从人民银行政策基调及市场现状来看，时间窗口并不在年初，或将后移至二季度 [5] - 短期内货币政策将处于观察期，政策利率和LPR报价有望保持稳定，判断2026年一季度GDP同比增速会回升至4.7%左右 [5] - 伴随美国高关税影响进一步显现，二季度经济可能出现下行压力，届时不排除逆周期调节政策全面发力，全面的政策性降息有可能落地，并带动LPR报价跟进下调 [6] - 2026年物价仍会处于偏低水平，货币政策在适度宽松方向上有充足空间，且美联储进一步降息将减弱汇率因素对国内货币政策的掣肘 [6] - 为稳定房地产市场，监管层有可能通过单独引导5年期以上LPR报价较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调 [6]