文章核心观点 - 国联民生证券研报认为石头科技在2025年第四季度面临激烈竞争和高基数背景，但仍延续高增长，不过盈利能力可能因产品结构变化和全球竞争而承压[1] - 公司全球领先地位已初步确立，未来业绩弹性可期，建议关注其后续产品布局和降本增效节奏，并期待其在平衡经营的基础上改善盈利，同时割草机器人等新品类可能贡献增量[1] - 研报维持对公司“推荐”评级，并预测2025至2027年归母净利润分别为14.0亿元、23.2亿元和32.7亿元，对应2026年1月19日收盘价的市盈率分别为29倍、17倍和12倍[1] 财务表现与预测 - 预计公司2025年归母净利润为14.0亿元[1] - 预计公司2026年归母净利润为23.2亿元[1] - 预计公司2027年归母净利润为32.7亿元[1] - 对应2026年1月19日收盘价，公司2025至2027年的市盈率分别为29倍、17倍和12倍[1] 经营状况与挑战 - 2025年第四季度，公司在激烈竞争和高基数的背景下延续了高增长[1] - 当季盈利能力可能因产品结构变化和全球竞争等因素而承压[1] - 公司全球领先地位已初步确立[1] 未来展望与机会 - 公司未来业绩弹性可期[1] - 建议关注公司后续的产品布局以及降本增效的实施节奏[1] - 静待公司在平衡经营的基础上改善盈利能力[1] - 割草机器人等新品类可能为公司贡献增量[1]