文章核心观点 - 专家对2026年海南免税销售增长持审慎乐观态度，预计入境旅游增长、高价及3C产品消费增加、出境旅客消费可能增加将构成正面动能，但消费券发放速度放缓及海南本地居民消费贡献有限构成制约 [1] - 行业竞争格局预计保持稳定，中国中免将维持70%至80%的市场份额，未来2至3年内不太可能出现新的市场进入者 [1] - 中国中免的竞争策略侧重于产品种类、库存和捆绑包装，而非激进的价格折扣 [2] 行业趋势与展望 - 2026年市场展望：专家对海南免税销售增长持审慎乐观态度 [1] - 增长正面动能：预计入境旅游将持续健康增长，高价单品（如服装）及更多3C产品消费将增加，出境旅客的消费可能会增加 [1] - 增长制约因素：消费券预计会分批发放，且近期在三亚已出现发放速度放缓迹象 [1] - 本地居民消费贡献有限：去年政策放宽并未显著提振海南居民销售，2023年11月数据显示，海南居民仅贡献1100万元人民币销售额，占比少于1%，且平均每名旅客消费额仅2500元，远低于其他旅客 [1] 市场竞争格局 - 整体竞争环境：保持相对稳定 [1] - 市场主导者份额：预计中国中免将维持其70%至80%的市场份额 [1] - 新进入者可能性：未来2至3年内不太可能出现新的免税市场进入者 [1] - 独立关税制度影响：将有助进口外国产品，并随时间推移吸引更多投资，但相关物流和海关功能需时完善 [1] 公司竞争策略与关注点 - 中国中免的竞争策略：持续以产品种类和库存量取胜，提供更多捆绑式包装，而非采取其他商店常见的激进价格折扣或促销活动 [2] - 业绩关注点：高盛将重点关注中国中免即将发布的2024年第四季初步业绩中的利润率趋势，以评估其对最终盈利的影响 [2]