行业趋势展望 - 2025年商品市场的主要趋势将延续至2026年，例如全球需求主导的金属(如黄金、铜、锂)表现将继续优于内需主导的行业(如煤炭、钢铁) [1] - 供应中断及行业整合步伐加快亦会于年内延续 [1] - 以旧换新补贴政策将延续至2026年，虽然激励措施会较2025年更具针对性及注重效率，但仍会为整体商品需求提供实质支持 [1] 行业偏好与排序 - 对2026年内地基础材料行业的偏好次序为黄金及铜，其次为铝、锂、煤炭和钢铁 [1] - 预期材料板块在2026年将继续跑赢MSCI中国指数 [1] 公司投资建议 - 建议投资者买入紫金矿业 [1] - 建议趁低吸纳中国铝业及中国宏桥 [1] - 洛阳钼业则可能因发行可转换债券而暂作休整 [1]