市场表现与资金流向 - 1月20日A股市场探底回升，沪指尾盘险些翻红，同日油气ETF汇添富（159309）收涨0.24% [1] - 油气ETF汇添富（159309）全天再度吸金超600万元，已连续6日吸金超4500万元 [1] - 该ETF标的指数成分股涨跌不一，其中洲际油气涨超3%，广汇能源涨近2%，中国石油、中国石化等涨超1%，杰瑞股份、招商轮船等出现回调 [1][5] 国际油价与国内调价 - 近期国际油价集体上涨，美油主力合约涨0.15%报59.43美元/桶，布油主力合约涨0.08%报64.19美元/桶 [2] - 1月20日24时，国内成品油价格将迎调整，预计1月21日对应成品油上调幅度在90元/吨左右，有望迎来年内首涨 [3] 行业核心观点与预期差 - 中金公司指出，2025下半年以来，石油现货供应过剩成为市场一致预期，但2026年石油市场供给侧存在三条预期差线索等待确认 [3] - 线索一：地缘局势新变化导致石油供应实质性受损，同时OPEC+第二轮增产的实际执行率下降，计划在2026年第一季度暂停增产并加大补偿性减产力度，这或为地缘风险溢价带来重估机会，中金维持上半年布伦特油价合理区间60-70美元/桶的判断 [4] - 线索二：美国页岩油产量峰值将至，减产压力或在2026年进一步显现，2025年11月Permian产区原油产量环比持平，较2024年末产量水平仅累计提高约0.4% [4][6] - 线索三：非OPEC常规项目供应将在2026年下半年迎来由攻转守之变 [3] 相关投资产品特点 - 油气ETF汇添富（159309）跟踪中证油气资源指数，聚焦油气产业链上下游，包括开采、设备、炼制加工、运输及销售环节 [6] - 该指数样本数量精简，目前为44只，编制方案聚焦，高度集中于具备优质储量、低成本优势和稳定分红能力的油气巨头 [7] - 该指数最近六个月、一年、三年的累计收益在同类指数中领先（全收益口径） [7]