黄金市场多空博弈与机构动向 - 现货黄金价格于1月22日创下4691.57美元/盎司的历史新高[1] - 全球黄金ETF总持仓达到3932吨的纪录高位，但已连续六个月净流入[3] - 市场出现“散户追涨、机构撤退”的背离现象，散户资金在黄金ETF中占比高达78%，而主权财富基金和养老基金的持仓比例降至五年最低[3] 主要投资机构的操作分歧 - 贝莱德持有的SPDR黄金ETF份额在最新13F报告中较第三季度骤减23%[1] - 桥水基金清空了其持有的全部巴里克黄金矿业公司股票[1] - 伯克希尔·哈撒韦公司持有的纽蒙特矿业股票市值最新季报显示缩水11%[6] - 彼得·希夫旗下的欧洲太平洋资本增持了32%的白银ETF[6] 市场预期与价格驱动因素 - 高盛将黄金12个月目标价上调至5000美元，但同时承认当前金价已透支未来12个月的美联储降息预期[5] - 支撑金价的三大支柱——央行购金、地缘风险、债务危机——尚未改变[5] - 市场对美联储2024年降息幅度的预期从150基点回调至75基点，但通胀互换合约暗示长期通胀中枢将升至3.2%[8] - 黄金波动率指数单周暴涨42%，创2020年3月以来最大涨幅[8] 市场流动性及衍生品信号 - COMEX黄金期货未平仓合约量骤降17%，显示“聪明钱”正在获利了结[5] - 全球最大黄金ETF——GLD的看跌期权未平仓合约在1月12日当周暴增300%[9] - 同时，GLD执行价为5000美元的看涨期权出现神秘买家，形成多空对垒[9] 历史规律与央行行为变化 - 历史经验表明，当金价年涨幅超过50%（如当前水平），其后12个月出现20%以上回调的概率高达67%[10] - 11月各国央行购金量环比下降29%[10] - 中国央行连续两个月暂停增持黄金[10] 可关注的实时监控工具 - 伦敦金银市场协会的每日清算量数据[9] - COMEX黄金期货的期限结构变化[9] - 全球最大黄金ETF——GLD的期权持仓分布[9]