新年首期LPR保持不变 - 1月20日，1年期LPR报3.0%，5年期以上LPR报3.5%，均与上月保持一致，LPR已连续第8个月保持不变[1] - 回顾2025年，仅在5月下调了一次LPR，随后便一直保持不变[2] - 新年首期LPR保持不变符合市场预期，因其锚定的7天逆回购利率仍为1.4%未变，且央行开年给出的是针对结构性工具的定向降息“政策礼包”，并非全面降息[6][7] LPR保持不变的原因分析 - 从银行角度看，商业银行净息差企稳但压力仍存，2025年三季度末商业银行净息差为1.42%，与二季度持平，但较2024年四季度末下降了10个基点，银行缺乏压降LPR报价加点的动力[10] - 主要中长端市场利率保持稳定，如1年期银行同业存单到期收益率（AAA级）稳定，商业银行在货币市场的融资成本变化不大[9] - 根本原因在于经济基本面因素，如出口持续偏强、以高技术制造业为代表的新质生产力领域较快发展[12] - 引导LPR下降并非当务之急，且随着市场利率不断降低，降息的边际效应也在下降[11] 2026年LPR及贷款利率展望 - 央行副行长邹澜表示，今年降息降准仍有空间[3] - 市场人士普遍预测，利率下调仍有空间，适时实施降准降息是贯彻落实中央经济工作会议要求的具体举措[14] - 2026年LPR下降仍然具有一定空间和较大可能，原因包括：商业银行存款利率处于新低，2022年以来存入的定期存款大量到期后重定价将降低银行负债成本；央行调降结构性货币政策工具利率0.25个百分点降低了银行资金成本；2026年央行大概率还将降低存款准备金率[15][16] - 外部约束缓和，2025年以来美联储已经多次降息，2026年美元利率将继续走低[17] - 东方金诚宏观首席分析师王青预计，2026年一季度GDP同比增速会回升至4.7%左右，短期内货币政策将处于观察期，政策利率和LPR报价有望保持稳定[13] - 王青同时认为，伴随美国高关税影响显现，我国二季度经济可能出现下行压力，届时不排除全面的政策性降息落地，并带动LPR跟进下调，进而引导企业和居民贷款利率更大幅度下行[17]