核心观点 - 强生公司正面临其现代史上最重要的转型之一 核心在于其免疫学重磅药物Stelara因专利到期面临生物类似药竞争导致收入大幅下滑 公司能否通过其他新产品和医疗科技业务的增长来抵消这一侵蚀是投资者关注的焦点 [1][2][6] 关键产品与专利悬崖 - 核心产品Stelara曾是公司最大产品之一 年销售额峰值接近100亿美元 但专利到期后在美国市场面临生物类似药竞争 导致其近期第三季度销售额同比大幅下降42% [2] - 公司正依赖一系列新疗法来抵消Stelara收入下滑的影响 [2] - 肿瘤药物Darzalex已成为一个价值数十亿美元的业务板块 [3] - 免疫药物Tremfya和抑郁症治疗药物Spravato被强调为快速增长的业务贡献者 [3] - 新型细胞疗法Carvykti显示出强劲增长势头 公司预计其峰值销售额将达到50亿美元 [3] 业务板块与增长战略 - 除了制药业务 投资者也将关注医疗科技部门的增长势头 公司将其定位为未来关键增长领域 [3] - 通过收购Abiomed和Shockwave Medical 公司加强了医疗科技板块的产品组合 该板块通常比品牌药更不易受专利悬崖影响 并正帮助公司在Stelara专利到期期间实现增长 [4] - 公司首席财务官表示 不会采取以并购驱动的“绝望”交易来替代Stelara的收入 而是将坚持“深思熟虑的长期方法”进行资本配置 [5] 市场表现与投资者关注 - 尽管存在对专利悬崖的担忧 强生股价上周仍触及220.11美元的历史新高 年内迄今上涨5.45% 过去一年上涨47.59% [7] - 分析师共识对股票持看跌态度 平均目标价为198.82美元 较当前水平有9.07%的下跌空间 [7] - 投资者和分析师在第四季度财报发布前 将重点关注公司2026年的业绩指引 特别是Stelara销售额的预期下降速度以及产品组合其他部分抵消这一侵蚀的有效性 [6]