白银价格表现与市场动态 - 白银价格在去年上涨150%后，今年继续上涨，周二盘中最高触及94.726美元/盎司，再度刷新历史新高，年内涨幅超过31% [1] - 白银的强劲走势已超越市场大部分分析师的认知，有知名机构因做空白银导致单笔交易损失60.6万美元 [1] - 白银价格近期出现大幅波动，但市场对于2026年贵金属板块的整体走势仍以乐观情绪为主导 [6] 道明证券的交易亏损与观点 - 加拿大道明证券在2026年初因再次做空白银而遭遇亏损，其白银空头交易在一周后以60.6万美元的亏损平仓，止损触发于每盎司93.15美元 [2] - 该公司此前以每盎司78美元的价格建立空头头寸，但银价在一周内飙升超19%，并于隔夜创下93.70美元的历史新高 [2] - 这是自去年十月以来，道明证券第二次因做空白银被暂停交易并蒙受损失，上一次损失近240万美元 [2][3] - 尽管遭遇两次亏损，道明证券仍坚持认为白银市场已严重超买，并认为市场对现货白银供应的担忧将显著缓解 [4] - 该公司策略师指出，过去几个月白银市场的上涨已超越理性动量范畴，但转折点可能正在临近，一个潜在催化剂是特朗普决定不对白银加征进口关税 [4] 指数再平衡的影响与市场反应 - 彭博大宗商品指数的年度权重调整期为2026年1月8日至14日，此次调整将白银期货的权重从9%下调至略低于4%，黄金权重也被大幅下调 [3] - 花旗预计黄金和白银的抛售规模都将在70亿美元左右，具体而言，白银资产管理规模AUM为129亿美元，目标为60亿美元 [3] - 摩根大通在2025年12月测算认为，白银将承受最沉重的抛售压力，且2026年白银面临的抛售压力比2025年更为显著 [3] - 然而，实际市场表现相反，过去一周市场涌现了新的多头资金，其规模足以抵消约75亿美元（相当于银价上涨超过75美元/盎司）的资金流出 [2] - 跟踪彭博大宗商品指数的资产规模截至2025年10月已接近1090亿美元 [2] 机构分析师观点与后市展望 - 盛宝银行大宗商品策略主管认为，金银的任何疲软都可能是买入机会，因为贵金属在2026年继续成为全球经济的基石资产，指数重新加权只是短期风险 [6] - 五矿期货分析师表示，宏观方面美联储官员表态鸽派，现货方面印度白银抵押贷款新规将为需求端带来增量，白银在2026年依旧具备走强空间，但一季度宏观层面存在一定利空因素 [6] - 银河证券分析师认为，白银兼具金融与工业双重属性，虽然短期价格可能面临回调，但不排除进一步上行至100美元/盎司，长期的避险情绪以及供应端的紧张状态不会长期改变 [7] - 美国银行金属研究主管指出，目前金银比约在59附近，意味着白银相对黄金仍具“补涨空间”，如果金银比回落至历史低点，白银价格可能达到约135美元/盎司甚至约309美元/盎司 [7] - 广东黄金协会首席分析师认为，当前贵金属涨势已超出历史估值架构，在市场情绪燃爆的背景下，空头策略面临巨大挑战，投资人最好是顺势而为 [4] 白银供需基本面 - 世界白银协会数据显示，自2021年起，全球每年平均出现超1.3亿盎司的供需缺口，累计缺口接近8亿盎司——相当于全球两年的矿山产量 [8] - 这些缺口靠消耗库存填补，而如今，伦敦、纽约、上海三大市场的显性库存均已降至十年低位 [8] - 从工业属性看，光伏、新能源等领域对白银的需求为银价提供坚实的中长期支撑 [7] 芝商所推出新合约 - 由于波动太大且需求旺盛，芝加哥商品交易所计划于2026年2月9日推出100盎司白银期货合约，以满足创纪录的散户需求 [8] - 新合约在电子交易系统Globex上的代码为“SIC”，其描述称该合约提供低成本、易于操作的入场点，让交易者可以用更少的资金交易完整的白银仓位 [8] - 与此对比，芝商所标准白银期货合约规模为5000金衡盎司，较小的E-mini白银和微型白银也分别要2500盎司和1000盎司 [9] - CME集团金属业务负责人表示，在地缘政治不确定性和能源转型背景下，白银对那些寻求分散投资的散户投资者越来越有吸引力，100盎司合约将提升更多参与者的可及性 [9]