政治事件与市场反应 - 日本首相高市早苗宣布将于1月23日解散众议院并于2月8日举行大选 同时着手准备取消对食品征收两年的消费税 但资金来源仍在考虑中 可能通过削减补贴和修改整体预算来应对[1] - 市场分析认为 解散众议院并举行大选更多是出于政治战术考量 旨在胜算最大时机寻求连任 未必代表经济政策根本转变[8] 财政政策与市场担忧 - 取消食品消费税的政策若实施 预计每年将产生约5万亿日元的减税规模 但政府尚未披露填补这一巨额财政缺口的具体资金来源[2] - 野村证券分析指出 这项减税提案具有明显的选举策略意图 旨在与反对党政策保持一致或进行反制 但“无资金支持”的财政扩张严重打击了投资者对日本财政可持续性的信心[6] - 市场普遍担心 如果政府无法提供具体的融资计划而仅依赖“经济增长”预期 投资者将不得不重新为日本的主权风险定价[5] 债券市场动态 - 受财政扩张恐慌及20年期国债拍卖需求疲软影响 日本国债遭遇历史性抛售 日本30年期国债收益率上升26.5个基点至3.875% 日本40年期国债收益率上升27个基点至4.215% 续创历史新高[2] - 野村证券预计 由于美欧债市疲软及国内减税提案的负面冲击 日本债市将维持跌势 长端和超长端日债将成为市场对财政恶化担忧的主要宣泄口[7] - 市场对日本央行政策正常化的预期未消退 目前市场定价显示日本央行在4月份加息的概率已升至61% 在加息预期与财政恶化的双重压力下 日本国债持有者面临加剧的估值压力[7] 投资者行为与市场情绪 - 道富投资管理公司策略师评论称 “高市交易”策略非常活跃 即做空日元、做空日本国债或拉高收益率 同时做多日经指数[7] - 市场存在严重的羊群效应 所有银行都不买入债券 因为他们都在等待日本央行加息 策略师形容当前市场情绪为“没人愿意去接一把落下的刀”[7] - 投资者关键观察窗口在于首相的记者会 关注其是否将食品税减免正式列为竞选承诺以及是否会详细说明资金来源 若对财政细节含糊其辞 市场焦虑恐难以缓解[8]