文章核心观点 - 在纯债资产收益空间压缩与权益市场存在结构性机会的背景下，投资者对“稳健之上”收益的需求迫切，导致“固收+”基金市场关注度和规模显著提升，其“债券筑底、权益进攻”的特性被视为居民财富再配置的重要入口 [1][2][3][6] 市场趋势与投资者行为 - 纯债基金收益表现疲软：截至1月19日，全市场2477只纯债债基年初以来平均回报为0.11%，最近一年平均回报为1.22%，且有228只出现亏损，部分产品近一年跌幅超5% [2] - 投资者配置倾向转变：投资者因希望获取超越传统理财的收益又担忧市场波动，更倾向配置带权益仓位的“固收+”产品 [1] - 市场需求直接体现为资金流入：“固收+”基金市场规模从2024年四季度末的1.6万亿元迅速升至2025年三季度末的2.5万亿元，规模增加52%，已回归2021年至2022年的历史峰值区间 [3] “固收+”产品表现与特征 - 业绩优势明显：截至1月19日，最近一年万得偏债混合型基金指数上涨8.6%，显著高于同期中长期纯债基金指数0.32%的涨幅 [3] - 产品结构以二级债基为主导：细分产品中，二级债基规模增长幅度明显领先，主要资金来源为存量产品的新增资金流入 [4] - 产品矩阵日益丰富：行业已形成以风险收益特征划分的低波、中波、高波产品，以及以策略主题划分的“固收+科技”、“固收+红利”等类型 [5] 机构布局与产品动态 - 含权产品为布局重点：岁末年初，“固收+”产品是多家基金公司的重点营销与布局方向 [5] - 新发产品聚焦“固收+”：截至1月20日，全市场正在发行及确定将发行的产品中，仅偏债混合型基金与混合二级债基方向的“固收+”产品就有18只，半数募集份额上限设在50亿元及以上 [6] - 策略注重差异化与绝对收益：行业越来越重视从低波到高波的梯度清晰布局，核心是坚守绝对收益策略思维 [7] 市场环境与未来展望 - 债市面临压力：当前债市面临市场风险偏好提升导致“存款搬家”、长债供给压力大、以及PPI触底回升三大压力，2026年债市整体或呈现震荡走势 [1][2] - 权益市场存在结构性机会：权益市场“春季躁动”已提前上演，后续大概率呈现结构化特征，2025年表现较弱的红利等资产在2026年有望均值回归 [2] - “固收+”成为配置窗口：在债市震荡、权益市场有结构性机会的背景下，“固收+”产品迎来较好布局窗口，有望大量承接居民财富搬家需求，成为财富再配置新入口 [1][6]