市场行情与板块表现 - 2026年1月20日，算力与AI应用板块双双下跌，创业板人工智能板块大幅回调，盘中下探20日线 [1][9] - AI应用板块跌幅居前，易点天下复牌后一字跌停，中文在线、拓尔思、润和软件等个股跟跌超2% [1][9] - 算力板块中，光模块CPO概念股跌幅居前，联特科技、光库科技、太辰光、新易盛等多股跌超5%，天孚通信跌超4%，中际旭创跌超3% [1][9] - 创业板人工智能ETF（159363）当日收跌2.61%，日线四连跌，单日成交额超过13亿元 [1][9] 资金流动与融资盘动态 - 近期创业板人工智能赛道资金流入显著，创业板人工智能ETF（159363）近10日累计吸金超过20亿元，居同类产品首位 [1][9] - 融资盘降温是算力等板块短期调整的重要原因之一，Wind数据显示，1月19日融资盘首次净卖出，金额为85亿元 [3][12] - 前期受融资资金重点布局的算力硬件成为偿还压力集中方向，光模块龙头中际旭创、新易盛当日融资偿还额分别达到24亿元和21亿元，居于两市个股融资偿还额前列 [3][12] - 部分杠杆资金在阶段性高位选择获利了结或控制风险，加大了相关板块的短期波动，也显示市场情绪在快速上涨后趋于理性 [5][11] 机构观点与后市基本面 - 兴业证券观点认为，自去年11月以来，高景气的上游算力硬件（通信、半导体等）属于盈利预测上修较多的科技行业之一，基本面具备积极支撑 [5][11] - 通信行业是开年行情以来涨幅偏低的AI硬件领域行业之一，“盈利上修”与“涨幅偏低”的组合，意味着该板块在业绩披露期有望吸引关注基本面的资金流入 [5][11] - 兴业证券通信年度策略表示，海外算力在2026年有望进入“空中加油”新阶段，算力基础设施投入节奏未放缓，在过去三年高增长基础上增速有望提升 [6][11] - 光模块及配套产业链或存在预期差，Blackwell推动数据中心进入“加速兑现期”，Rubin进展顺利，1.6T光模块明年有望成为主力需求，龙头公司明年业绩有望维持高增长 [6][11] - 中信证券研报认为，AI应用板块成为2026年开年主线，后续催化仍多，AI应用加速落地趋势有望延续，年初举办的CES 2026为观察后续AI应用落地方向提供了重要窗口 [6][11] - 中国在AI应用落地节奏与用户规模方面具备优势，AI应用仍具备较大成长空间 [6][11] 产品结构与投资机会 - 当前AI发展从算力建设走向应用落地，一键布局“算力+AI应用”的创业板人工智能ETF（159363）及场外联接基金（A类023407、C类023408），被认为能更直接受益于AI技术商业化爆发的增长红利 [6][11] - 创业板人工智能ETF（159363）的资产配置中，约六成仓位布局算力（以光模块为主），约四成仓位布局AI应用 [6][13] - 从后市基本面看，光模块CPO等算力板块景气度仍在，回调或为资金提供布局机会 [5][11]