行业整体表现与宏观数据 - 2025年国际金价大涨超过六成，国内金价创下新高[2] - 2025年全年限额以上单位金银珠宝类零售额达3736亿元，同比增长12.8%[2][3] - 2025年12月单月金银珠宝类零售额328亿元，同比增长5.9%[3] - 2025年前三季度国内黄金消费量682.73吨，同比下降7.95%，其中黄金首饰消费270.036吨，同比下降32.50%[4] 大众黄金零售市场承压 - 金价高企抑制终端消费，零售企业销量承压，门店客流减少[3][4][6] - 周大福2026财年上半年营收389.9亿港元，同比下降约1.1%，归母净利润25.3亿港元，同比微增0.16%[5] - 梦金园2025年上半年收益104.51亿元，同比增长4.72%，但公司拥有人应占亏损净额7009.1万元，同比由盈转亏[5] - 中国黄金预计2025年度归母净利润为2.86亿元到3.68亿元，同比减少55%到65%[6] 高端与特色品牌逆势增长 - 黄金零售消费市场呈现两极分化，高端品牌如老铺黄金在元旦期间于上海、北京、杭州等多地出现“排队潮”[7][9] - 高盛调研显示老铺黄金元旦期间增长率超过三位数[9] - 花旗预测老铺黄金2025年净利润增长224%至48亿元，并预计2026年毛利率和净利润将持续提升[9] - 罗斯柴尔德报告称，老铺黄金2025年营收将首次超越历峰集团在中国的珠宝业务[9] 行业投资趋势与资本动向 - 以“古法金”为代表的中式黄金品牌受到资本关注[10] - 品牌宝兰Borland完成A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团与顺为资本跟投[10] - 品牌琳朝珠宝完成亿元级战略投资，独家投资方为日初资本[10] - 行业观点认为，未来珠宝行业将从渠道驱动转向文化、产品和原创驱动[10] 金价未来展望 - 2026年1月20日，纽约期金突破4700美元/盎司，再创历史新高[12] - 世界黄金协会预测，2026年金价有望再上涨15%至30%[12] - 中信证券中性假设下，预计2026年底国际金价有望突破5100美元/盎司[12]