黄金价格创历史新高 - 受格陵兰岛紧张局势影响，1月20日现货黄金和纽约期金双双突破4700美元/盎司，再创历史新高 [1] 地缘政治与政策驱动因素 - 美国总统特朗普宣布将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税，并计划自2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，且税率将从6月1日起提高至25%，直至相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议 [1] - 地缘政治风险增加，多国政府和个人投资者都在增加对黄金等避险资产的配置 [2] - 一些国家政治右翼化意味着地缘摩擦更大的不确定性，凸显了黄金的避险属性 [5] - 大国博弈和地区冲突加剧，全球不稳定性增加，推升了黄金的避险需求 [5] 去美元化趋势加速 - 去美元化趋势正在加速，多国央行正持续、大规模增持黄金储备，以分散外汇储备风险并减少对美元的依赖，这为黄金市场提供了结构性、长期性的买方力量 [2][3] - 欧洲国家持有价值8万亿美元的美国债券和股票，几乎是世界其他地区总和的两倍，高美元敞口可能推动美元再平衡 [2] - 去年特朗普威胁颠覆全球贸易和金融时，丹麦养老基金率先减少美元敞口并汇回资金，“抛售美国”交易兴起 [2] - 去美元化是长期趋势，一旦启动便不会轻易逆转，全球多极化格局下各国央行分散储备风险的需求是结构性的，将为金价提供坚实支撑 [5] 宏观经济与货币因素 - 美联储降息周期降低了持有黄金的机会成本，助推了金价 [2] - 对美国主要法定货币（尤其是美元）信心的担忧是重要因素，美国联邦政府债务规模已超过37万亿美元且仍在快速增长，市场对美元长期购买力的担忧刺激了对黄金的需求 [3] - 全球主权货币信用削弱，其背后是许多国家政治右翼化与财政宽松的大方向，以及由此带来的全球政府债务更大的不可持续性 [5] - 全球债务问题延续，主要经济体的债务问题在可预见的未来缺乏有效解决方案，这将继续侵蚀法定货币的信用根基，强化黄金的货币属性 [5] - 逆全球化、供应链重构等因素可能导致未来长期通胀水平上行，对通胀的担忧也会助推金价 [5] 市场资金流向 - 在高企的金价和不确定的环境下，通过黄金ETF、金条等方式流入黄金的民间资金非常强劲，金价上涨预期有望吸引更多民间投资 [3] - 如果美欧冲突升级加剧市场对美国政策公信力严重受损的担忧，可能对美元构成压力，这种压力可能因欧洲人希望撤回资本并避开美国资产而加剧，也可能对美国科技股高估值构成下行风险 [2] 短期风险与市场观点分歧 - 短期内黄金可能存在回调风险，若美联储出于对关税和美国通胀上行压力的担忧而放缓降息节奏，可能引发黄金价格短期震荡 [4] - 当前黄金价格持续高企，对于具有长期储备需求的全球央行而言，可能在短期内放缓购金节奏，影响金价的上涨节奏 [4] - 资深投资者麦朴思表示，在经历历史性上涨后，黄金已不再具有吸引力，他不会在当前价位买入，如果金价较当前水平下跌20%可能会考虑买入 [4] - Pepperstone Group策略师认为，美国对欧洲的威胁可能很快找到“台阶下”，风险偏好的基本面依然强劲，欧洲的报复行动可能停留在口头上 [4] 中长期展望 - 从中长期看，金价涨势依旧可期，整体趋势依然稳固 [4] - 道富投资管理公司黄金策略主管称，金价在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫，黄金的韧性反映出市场越来越关注尾部风险，而非传统的利率驱动型叙事 [4] - 黄金作为“不生息资产”的受青睐程度可能会系统性提升 [5]