公司IPO与资本动态 - 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司于2026年1月20日开启全球发售，计划于1月28日在港交所主板上市，股份代号01768，旨在成为“量贩零食第一股” [2] - 本次全球发售规模为1410.11万股，获得腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金、泰康人寿、博时国际等8家基石投资者投资，总额达15.20亿港元 [5] 公司增长与业绩表现 - 公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而成，在22个月内实现规模快速扩张，于2025年9月成为行业首家门店数突破2万家的企业 [6] - 门店数量从2024年的14394家增长至2025年9月的19517家，覆盖中国28个省份的1341个县域 [7] - 公司营收从2022年的42.86亿元飙升至2024年的393.44亿元，两年增长8.6倍，2022至2024年复合年增长率达203.0% [7] - 2025年前三季度，公司GMV达661亿元，同比增长74.5%；净利润达15.6亿元，同比暴涨218.9% [8] 公司商业模式与战略 - 公司采用直采模式，绕过多级分销商直接对接供应商，其中约50%为《2024胡润中国食品行业百强榜》中的企业，直采比例高 [8][12] - 公司实施双品牌战略：“零食很忙”聚焦华中、西南市场及年轻客群；“赵一鸣零食”主攻华东、华南市场及家庭消费，两品牌共享供应链与数字化系统 [9] - 截至2025年9月30日，“赵一鸣零食”门店数达11098家，超越“零食很忙”的8419家，成为集团增长核心引擎 [9][10] - 公司单店SKU超1800款，是同等规模商超的2倍；总在库SKU数达3996个，涵盖7个品类、超750个品牌，其中约34%为厂家合作定制产品 [12] - 公司已建立由数十个全国性仓储中心组成的物流网络，门店网络覆盖1341个县 [14] 行业格局与竞争环境 - 据中信证券估算，2025年量贩零食行业门店数预计达5.6万家，行业销售规模有望达2200亿元 [13] - 2024年，量贩渠道首次超越超市和电商，成为中国零食销售的第一大渠道 [12] - 主要竞争对手万辰集团通过并购构建多品牌矩阵，但品牌间协同整合不及鸣鸣很忙深入 [14] - 传统零食品牌如三只松鼠曾试图收购“爱零食”以布局线下但失败，后于2025年6月战略投资“零食优选”进行曲线布局 [18] - 来伊份等老牌企业正转向“轻资产+强供应链”的加盟模式，加入竞争 [19] 行业挑战与公司风险 - 行业普遍面临低毛利率挑战，鸣鸣很忙毛利率为9.7%，部分中小品牌甚至低于5% [21] - 头部企业为争夺市场进行价格补贴，部分产品贴近成本销售，可能导致恶性循环 [21] - 2025年上半年，头部量贩零食企业同店销售普遍下滑，加盟商面临成本上涨与营收增长放缓的压力 [21] - 行业同质化竞争严重，产品结构相似，消费者对价格敏感，企业依赖降价竞争 [26] - 公司产品以供应商通货为主，自有品牌占比较低，对供应商存在依赖 [24][25] - 随着超市、便利店推出平价零食专区，量贩零食店的渠道优势被稀释 [26] 公司未来计划与资金用途 - 根据招股书，募集资金计划用于：5%用于产品开发能力；20%用于门店网络升级和加盟商持续赋能；20%用于品牌建设和推广活动；10%用于科技能力和数字化水平；5%用于战略投资和收购机会 [26]