Longleaf Partners Fund 2025年第四季度业绩与市场表现 - 基金在2025年第四季度回报率为3.35%，同期标普500指数回报率为2.66%，罗素1000价值指数回报率为3.81% [1] - 2025年对基金而言是充满挑战的一年，投资组合中仅约5%的持仓涨幅达到或超过20%，而同期标普500指数中达到此涨幅的成份股占比为35% [1] - 基金强调其策略是采取行动加强投资组合成果，而非在不合时宜的时候追逐赢家，并重申在过度投机时期构建由优质公司组成的投资组合将使所有市场受益 [1] IAC公司概况与股价表现 - IAC Inc 是一家领先的媒体和互联网公司，截至2026年1月16日，其股价报收于39.51美元，市值为31.67亿美元 [2] - 该公司股票在过去一个月下跌3.167%，但在过去52周内上涨了13.37% [2] IAC公司战略调整与资本配置 - IAC已表示计划剥离除People Inc和约25%的MGM Resorts股份之外的所有资产，旨在解决市场长期未对其除MGM外的资产赋予价值的问题 [3] - 公司主要的资本配置选项是股票回购和增持MGM股份，并且已经在两方面采取行动 [3] - 本年度一项具体的简化举措是分拆了家庭服务平台Angi，基金在分拆后以较低价格增持了Angi股份，后因其股价达到估值目标而清仓 [3] MGM Resorts国际业务表现与战略 - 赌场运营商MGM Resorts在拉斯维加斯经历了相对疲软的2025年，主要因多年强劲增长后面临艰难的比较基数 [3] - BetMGM业务的显著好转，加上非拉斯维加斯的“区域”物业和澳门业务的强劲表现，帮助其全年业务保持稳定 [3] - 管理层通过以高于集团整体交易倍数的价格出售一处低质量物业，以及退出纽约市赌场投标，释放了更多资本，过去五年已以极具吸引力的价格回购了超过40%的股份 [3] - 公司与IAC均认为拉斯维加斯具有不可复制的独特性，且MGM作为市场领导者地位稳固 [3]