贵金属及有色金属价格表现 - 1月20日COMEX黄金期货价格一度涨至4752美元/盎司，创历史新高，国内沪金期货冲上1073元/克，年内累计涨幅超8% [1] - 白银价格表现更为强劲，COMEX白银期货一度冲破每盎司95美元，向100美元迈进，国内沪银期货日内最高冲上23690元/千克 [1] - COMEX白银期货价格年内累计涨幅已超34%，沪铝期货最高触及25.07万元/吨，沪铜期货最高触及10.56万元/吨，碳酸锂期货突破17万元/吨 [2] 交易所风险控制措施 - 1月20日晚，上海期货交易所集中调整了铜、铝、黄金、白银期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度，其中铜、铝为年内首次调整 [1] - 黄金期货各合约保证金比例按到期月份差异化调整至15%～16%，白银期货调整至15%～17% [2] - 铜、铝期货已上市合约涨跌停板幅度调至8%，套保持仓保证金比例9%、一般持仓10% [2] - 上海国际能源交易中心同步调整国际铜期货合约，涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓保证金比例9%，一般持仓保证金比例10% [2] - 上期所年内已对锡、镍等有色金属期货多次出台风控措施，包括上调手续费、交易限额、提高保证金和涨跌停板幅度 [2] 价格上涨驱动因素 - 宏观面上，全球地缘政治紧张升级及特朗普政府对欧洲八国加征关税的威胁推升了避险需求 [4] - 美联储宽松预期强化，为金银价格提供支撑 [4] - 投机性交易资金的流入阶段性抬升了黄金波动中枢 [4] - 高盛商品指数年度调仓结束后，趋势资金有望重新入场，全球最大黄金ETF-SPDR上周增仓超20吨 [5] 机构观点与价格展望 - 美国银行首席投资策略师认为，考虑到历史上黄金牛市平均涨幅约300%，金价有望突破6000美元/盎司 [4] - 摩根大通上调金价预期，预测到2026年第四季度金价将达到每盎司5000美元，长期目标看至6000美元/盎司 [5] - 美国银行指出，其高净值客户目前的黄金配置比例仅为0.6%，认为更高的配置比例仍然合理 [4] - 广发期货分析认为，在宏观金融属性和供需基本面利好预期下，贵金属价格中枢将逐步上抬，高波动将成为常态 [6]