公司上市进程 - 富友支付于2025年1月18日第四次向港交所递交招股书，联席保荐人为中信证券、申万宏源香港 [1] - 公司自2015年起多次冲击上市，包括2015年、2018年、2021年三次在A股进行上市辅导但均未成功，于2024年4月首次向港交所递表，此前已有三次招股书失效 [3][4] - 公司回应称上市程序正按相关法律和规则进行，进度需综合考虑联交所、证监会审核及市场状况，无法准确预计 [4] - 有分析指出，公司第四次递表成功概率较此前有所提升，因行业监管框架明朗且机构合规性提升 [5] - 公司上市旨在应对市场竞争，为转型（如跨境支付、商户数字化解决方案）获取资金支持，并满足股东回报需求 [5][11][12] 公司经营与财务表现 - 2025年前10个月，公司营业收入为13.07亿元人民币，较上年同期的13.46亿元小幅回落；期内利润为1.09亿元，较上年同期的6296万元同比增长73% [6][8] - 2022年、2023年、2024年全年营收分别为11.42亿元、15亿元、16.34亿元；期内利润分别为7117万元、9298万元、8433万元 [6] - 2025年前10个月净利润增长主要归因于运营效率提升导致销售成本降低，以及未确认此前尝试A股上市的相关开支 [8] - 同期，公司毛利由上年同期的3.51亿元小幅下降至3.37亿元 [8] - 2025年前10个月，公司处理的总支付金额为2.29万亿元，交易笔数为136亿笔 [8] 业务结构分析 - 公司核心业务分为综合数字支付服务（主要包括商户收单、信用卡还款、基金支付及跨境数字支付服务）和数字化商业解决方案（主要包括商户SaaS解决方案、智能营销、账户运营等服务） [6] - 综合数字支付服务是绝对主力，报告期内各年度营收占比均在90%以上 [7][9] - 商户收单服务是最重要收入来源，营收占比超过80%，2025年前10个月该业务收入为10.96亿元，占总营收比重为83.9% [7][9] - 数字化商业解决方案业务收入占比相对较小，但呈现增长趋势，从2022年的4.2%升至2024年的7.0% [7] - 业务类型相对单一，收入增长与盈利能力受核心业务制约，抵御外部风险能力较弱 [9] 具体业务表现 - 跨境数字支付服务总支付金额呈波动下降态势：2022年为84.9亿元，2025年前10个月为53.9亿元，较2024年同期的57.3亿元也有所下滑 [8] - 信用卡还款服务收入占比从2022年的3.6%下降至2025年前10个月的1.7% [7] - 基金支付服务收入占比从2022年的0.3%下降至2025年前10个月的0.1% [7] - 商户SaaS解决方案收入从2022年的261.1万元增长至2024年的2686.3万元，占比从0.2%升至1.6% [7] 行业背景与公司挑战 - 支付行业监管持续收紧，备付金100%集中存管、“断直连”等政策落地，《非银行支付机构监督管理条例》构建常态化监管框架 [5] - 行业从增量扩张转向存量深耕，支付牌照数量已减至164张，中小平台加速出清 [5] - 公司面临业务类型相对单一、数字化商业解决方案尚未形成规模支撑、跨境支付业务规模下滑等挑战 [9] - 支付机构上市需关注合规性、盈利稳定性及未来转型发展方向，并需解决对传统支付业务的依赖，寻找第二条增长曲线 [5][9][11] 上市募资用途与发展规划 - 本次IPO募集资金计划用于增强产品组合、投资技术平台及基础设施、拓展支付网络和拓展海外业务 [11] - 公司表示上市是深化全球化布局、夯实合规与风险管理、推动技术升级与生态构建、提升品牌与市场竞争力的重要一环 [11] - 2025年，支付行业多家公司谋求港股上市，如拉卡拉启动“A+H”布局，新国都（嘉联支付母公司）也已向港交所递交招股书 [11]