公司战略重组 - 强生计划在未来18至24个月内将其骨科业务分拆为一家名为DePuy Synthes的独立公司[1] - 此次分拆旨在优化产品组合、创造价值，并让公司能更专注于高增长市场[9] - 分拆后，仅看2025年迄今的正常化业绩，预计医疗科技业务的营收增长和营业利润率均将改善至少75个基点[7] 医疗科技业务表现与战略重点 - 公司医疗科技业务在第三季度表现强劲，其中生物外科业务增长超过9%，伤口闭合业务增长近7%[1] - 公司将医疗科技的核心聚焦领域确定为心血管、外科和视力保健[8] - 公司决心成为机器人手术领域的主要参与者，并持续为相关业务分配资本[19] 机器人手术平台OTTAVA进展 - 公司已将其OTTAVA机器人手术系统提交给美国FDA进行De Novo分类，这标志着其正式进入目前由直觉外科及其达芬奇平台主导的快速增长的手术机器人市场[6][7] - OTTAVA系统旨在支持跨多种术式的多专科软组织手术，其设计解决了外科医生团队在使用现有机器人平台时面临的痛点[2] - 该系统集成了由Ethicon技术驱动的手术器械，未来将连接到Polyphonic数字生态系统[3] - FDA已批准OTTAVA用于腹股沟疝手术的第二项临床试验，这是美国最常见的手术之一[3] - 公司目标是在2028年开始让OTTAVA对增长产生实质影响，预计在2026年中期会有重要进展[18][19] 制药业务（创新药）表现 - 第三季度，不包括面临生物类似药竞争的STELARA，公司的创新药业务增长了16%，这是一个500亿美元规模且实现两位数增长的业务[15] - 当季有11个品牌实现两位数增长，其中多发性骨髓瘤药物DARZALEX增长20%，CAR-T疗法CARVYKTI激增81%，用于炎症性肠病的TREMFYA增长40%[15] - 公司新获批的产品将驱动未来增长，例如用于膀胱癌的INLEXZO和用于重度抑郁症的CAPLYTA，两者的年峰值销售额预计均超过50亿美元[15] 心血管业务表现 - 第三季度心血管产品组合表现强劲，该板块实现了约12%的运营增长[16] - 2024年收购的Shockwave公司实现了超过20%的运营销售增长，其血管内碎石技术在该季度已用于第100万名患者[16] - 公司在其中保持行业领导地位的电生理业务实现了近10%的运营增长[16] - Abiomed实现了超过15%的运营销售增长，数据显示在心脏病发作和心源性休克患者中常规使用Impella CP可将死亡率比标准护理降低16.3%，患者平均多存活600天[24] 视力保健业务表现 - 第三季度视力保健业务增长超过6%，其中手术视力业务实现了13.8%的运营销售增长，主要受TECNIS人工晶状体驱动[24] 财务与股息状况 - 公司已连续63年提高股息，是“股息之王”[6][10] - 2025年前九个月，公司产生了140亿美元的自由现金流，分析师预测其2025年全年自由现金流为185.4亿美元[15] - 鉴于年度股息支出约为125亿美元，公司的派息率约为68%，预计其自由现金流将在2029年改善至355亿美元，应能支持进一步的股息上调[15] - 分析师预测，这家医疗巨头的年股息将从2025年的每股5.16美元增加到2029年的每股6.32美元[15] - 管理层确认，骨科业务分拆后股息仍然安全[13][25] - 公司拥有AAA信用评级，这为其在回报股东的同时投资于增长提供了财务灵活性[12] 增长指引与资本配置 - 管理层提供的2026年初步指引显示增长将加速，首席财务官指出，当前市场共识预测的2026年营收增长4.6%低于公司内部预期，公司相信总增长将超过5%[17] - 同样，调整后每股收益的共识预期为11.39美元，但可能存在约0.05美元的上行空间[18] - 公司无需进行大型并购即可实现其增长目标的高端，过去18个月内完成了超过60笔交易，其中大多为利用其科学专业知识的小型交易，例如收购的Icotrokinra和INLEXZO都具有数十亿美元的峰值销售潜力[20][21] - 公司还在开发用于泌尿科的MONARCH机器人平台，最初针对难治性肾结石[19]