2026年1月LPR报价及市场分析 - 2026年1月20日，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，两个期限LPR均维持不变 [1] - 1月份LPR保持不变符合市场预期，主要因作为定价锚的7天期逆回购操作利率稳定在1.4% [1] - 商业银行净息差处于历史低位，2025年三季度末为1.42%，报价行缺乏主动下调LPR加点的动力 [1] LPR持稳的原因与背景 - 两个期限LPR已连续8个月保持不变 [2] - 2025年6月以来LPR持稳，受出口持续偏强、新质生产力领域较快发展及宏观经济顶住压力完成增长目标等因素影响 [2] - 2025年下半年货币政策得以保持较强定力 [2] 未来货币政策与LPR走势展望 - 年内仍有降准降息可能，进而带动LPR下行 [2] - 央行副行长明确表示，今年降准降息仍有一定空间 [2] - 今年政策性降息面临的人民币汇率约束、银行净息差收窄压力均在改善 [2] - 当前存款准备金率隐性下限约在5.0%，意味着还有约1.3个百分点的降准空间 [2] - 年内LPR下调仍有一定空间和较大可能 [3] - 内部因素：2022年以来存入的中长期定期存款集中到期重定价，将降低银行负债成本；年内央行大概率降准，有望使银行长期资金成本下行 [3] - 外部因素：2025年以来美联储已多次降息，2026年美元利率将继续走低，降息的外部约束将缓和 [3]