核心观点 - 公司D R Horton第一财季净销售订单低于华尔街预期 主要原因是持续的可负担性压力抑制了买家需求[1] - 尽管面临行业逆风 公司通过销售激励措施应对市场 其税前利润率及每股收益仍略超预期[3][4] 财务表现 - 第一财季净销售订单同比增长3%至18,300套 但低于分析师预期的18,653套[2] - 每股收益为2.03美元 超过预期 但较去年同期下降22%[4] - 税前利润率为11.6% 略高于预期的11.5%[4] 市场与行业状况 - 不断上涨的住房成本和居高不下的抵押贷款利率是可负担性问题的核心 已成为美国购房者的主要担忧[2] - 整个行业的建筑商都推出了销售激励措施以吸引对价格敏感的买家 这一策略对行业盈利能力构成压力[3] 公司策略与展望 - 管理层预计销售激励措施在整个2026财年都将保持在高位[3] - 促销活动的范围将取决于春季需求趋势、抵押贷款利率变化以及更广泛的市场状况[3]