核心观点 - 日本国债市场因对其政府“无资金支持的财政刺激”计划的担忧而出现历史性抛售 收益率飙升并引发全球债券市场连锁反应 美国国债市场亦受波及 [1][3][6] - 市场担忧日本首相高市早苗的减税计划可能重演类似英国前首相特拉斯的财政危机 即“特拉斯时刻” [3] - 华尔街预期日本央行可能迫于压力出手干预以稳定市场 同时有部分投资者试图从市场恐慌和失衡中寻找交易机会 [4][5] 事件与市场表现 - 日本债市遭遇“近年来最混乱交易日” 日本30年期和40年期国债收益率均飙升逾25个基点 创2025年4月以来最大波动幅度 [1] - 美国10年期国债收益率日内升约6个基点至4.29% 一度触及2025年8月以来最高水平 美国财政部长贝森特将此部分归因于日本债市的“溢出效应” [1] - 日本7.6万亿美元债券市场的抛售在周二下午几乎毫无预警地全面爆发 将部分债券收益率推至历史新高 [3] - 日本政府周二进行的20年期国债标售市场反应冷淡 被视为不祥信号并加剧了抛售 [4] - 日本信用债市场也感受到压力 投资级公司债的平均收益率周二跳涨 此前一天已升至创纪录水平 [6] 抛售原因分析 - 市场抛售的直接催化剂是对日本首相高市早苗减税和增加支出计划的担忧 该计划正引发市场对全球负债最重政府之一财政健康状况的质疑 [3] - 高市早苗计划暂停食品和饮料的消费税 预计每年耗资约5万亿日元（316亿美元） 但她声称将在不发行额外国债的情况下管理税收暂停 投资者对此并不相信 [6] - 分析师认为 两年期暂停可能成为永久性措施 且市场无法看清政府计划如何为拟议的减税提供资金 这是一次“重大冲击” [6] 市场参与者反应 - 抛售促使一些对冲基金匆忙平仓亏损交易 推动寿险公司抛售债券 并导致至少一位公司债投资者退出了一笔数百万美元的交易 [3][6] - 部分投资者试图从恐慌中获利 例如有基金经理在目睹极端波动后开始买入日本国债 并卖出美国国债来调仓 [4] - 另有投资组合经理在抛售期间回补了部分低配头寸 [4] 潜在政策干预 - 华尔街分析师认为日本央行出手干预已迫在眉睫 如果抛售加剧并蔓延到全球 日本央行可能会干预并购买日本国债 甚至可能最早在次日实施 [5] - 随着日债收益率大幅上升 要求日本央行进行紧急操作以及财务省实施回购的呼声可能会加剧 [5] 其他相关市场动态 - 美国财政部长贝森特驳斥了欧洲可能抛售美国国债以反制特朗普政策的传闻 称其为“虚假叙事” [7] - 尽管如此 丹麦一家管理约250亿美元储蓄的养老基金表示 计划在本月底前卖出其持有的约1亿美元美国国债 原因是担忧美国政府的信用风险和财政不可持续性 [7]