知名投资者对AI及科技股的巨额做空 - 迈克尔·伯里管理的Scion Asset Management基金在2025年第三季度，将约80%的投资组合用于建立针对英伟达和Palantir的空头头寸，名义价值超过10亿美元 [1] - 迈克尔·伯里认为当前AI狂热与2000年互联网泡沫及2008年次贷危机前的泡沫本质相同，并指出科技行业资本支出增速已达1999-2000年泡沫顶峰水平 [3] - 迈克尔·伯里特别指出英伟达高达334亿美元的应收账款和198亿美元的库存是危险信号，暗示下游需求可能被高估，存在“渠道填充”现象 [3] 针对AI公司的具体做空行动与指控 - 2026年1月20日，做空机构Capitalwatch发布长达67页报告，指控AppLovin股东结构存在系统性合规风险和重大金融风险，其经营数据造假并涉嫌洗钱 [3] - AppLovin股价在AI热潮中从2023年低点9.41美元飙升至745美元，涨幅超过80倍，但在做空报告预告发布后的三天里累计下跌15% [5] - 摩根士丹利分析师简报指出，超过95%应用生成式AI的企业尚未从中获得实质性盈利 [5] - 以OpenAI为例，其估值接近万亿美元，但2025年上半年净亏损达135亿美元 [5] AI商业模式的可持续性争议 - 高盛分析师指出，市场逐渐意识到AI可能在未来几年现金流耗尽前无法带来预想中的收入，美国AI发展侧重消费端落地，但广告主正在缩减预算 [5] 美国国债市场波动与抛售 - 2026年1月19日，十年期美债收益率从4.1%附近迅速攀升至4.252%，逼近4.5%的机构警戒线 [6] - 美国财政部数据显示，外国投资者在2025年第四季度净减持约1200亿美元的美国国债，日本和中国作为最大海外持有国均连续多月减持 [8] - 国际清算银行警告美国国债供需失衡加剧，2025财年美国联邦政府财政赤字为2.3万亿美元 [8] 主要金融机构对债务与美元风险的警告 - 贝莱德首席执行官拉里·芬克警告，美国债务利息将摧毁美国经济，债务偿还会失控，美元可能因垄断而被抛弃 [8] - 桥水基金创始人瑞·达利欧认为，特朗普政府的关税政策和紧张国际局势正在削弱美元信用，美元可能会失去其储备货币地位 [11] - 贝莱德在2025年第四季度将其一只私募信贷基金中贷给某家装公司的债务投资价值减记至零，该笔贷款从账面价值归零用时不到三周 [11] 地缘政治紧张与市场避险情绪升温 - 2025年底，日本首相涉台错误言论导致东亚局势紧张，中国宣布全面暂停进口日本水产品等反制措施 [14] - 市场避险情绪急剧升温，日元对美元汇率单日暴跌超过2%，日本国债遭国际投资者抛售 [14] - 纽约联储数据显示，衡量美元流动性的关键指标隔岸逆回购工具使用规模在2026年1月初跌至288亿美元，较2022年底峰值2.5万亿美元大幅耗尽 [15] 资本涌入传统避险资产 - 现货黄金价格在2026年1月19日当天上涨约50美元，突破每盎司2500美元创历史新高，以人民币计价的黄金价格同期上涨约350元每盎司 [15] - 白银价格单日涨幅超过3% [15] 美联储与美政府的政策困境 - 美联储在2025年12月议息会议上将联邦基金利率目标区间维持在4.75%-5.00%，但18位FOMC委员对未来政策路径分歧巨大 [17] - 美国国会预算办公室预估，2026财年联邦政府净利息支出将首次超过国防支出，成为财政预算第二大项目 [17] 全球“去美元化”进程与市场恐慌 - 国际货币基金组织2026年1月数据显示，全球央行已连续第10个季度减少美元在外汇储备中的占比 [19] - 人民币在跨境支付中份额稳步提升，中国人民币跨境支付系统业务量同比增长27% [19] - 芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）在2026年1月20日升至35.7，为2023年3月硅谷银行危机以来最高水平 [19] - 大量资金涌入针对纳斯达克100指数的看跌期权，押注科技股将继续大幅下跌 [19]