中国经济“向新而行”与资本市场结构性表现 - 2025年中国经济展现出“向新而行”的鲜明特征，新质生产力不断发展壮大，资本市场也呈现出结构性特征，科技行业表现突出，这表明“科技-产业-金融”的良性循环正在加速形成 [1] 经济新动能与科技硬实力 - 2025年中国研发经费投入强度达2.8%，比上年提高0.11个百分点，首次超过OECD国家平均水平，创新指数排名首次进入全球前十 [2] - 2025年全社会研究与试验发展经费投入达到39262亿元，稳居世界第二，国内有效发明专利拥有量超500万件，PCT国际专利申请量连续6年位居全球第一 [2] - 2025年规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1% [3] - 2025年民用无人机、工业机器人产量分别比上年增长37.3%、28% [3] - 2025年规模以上数字产品制造业增加值比上年增长9.3%，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1% [3] - 2025年规模以上工业清洁能源（水电、核电、风电、太阳能）发电量比上年增长8.8% [3] 资本市场结构性变化 - 截至2025年末，创业板、科创板占A股总市值比例分别达到14.49%和9.53%，较2020年末分别上升1.87个百分点和5.2个百分点 [4] - 2025年，以制造业、科学研究和技术服务业为代表的高新技术企业总市值较年初分别增长33.3%和32.1%，占A股市值的比重分别增加4.2个百分点和0.1个百分点 [4] - A股科技电子板块市值超越银行板块成为第一大板块，反映了新旧动能转换的加速 [4] “科技-产业-金融”良性循环 - 中国经济“向新而行”与资本市场科技股市值跃升，是基于“价格发现”与“资源配置”双重功能的共生共荣、相互强化的动态耦合关系 [5] - 新质生产力是驱动资本市场结构变革的根本力量，资本市场定价机制引导资金从传统领域流向代表未来的产业 [5] - 优化后的资本市场结构是新质生产力发展的“倍增器”与“孵化器”，通过“价值发现—资本投入—产业壮大—价值重估”的正向反馈提供支持 [6] - 经济新动能的壮大与资本市场结构的重塑，构成“技术创新—资本溢价—资源配置”的强化循环，市场正将资本系统性配置至具备技术壁垒和全要素生产率优势的领域 [6] 未来资本市场改革方向 - 证监会部署2026年工作，提出要提升多层次股权市场包容性和适应性，启动实施深化创业板改革，持续推动科创板改革，促进北交所、新三板一体化高质量发展 [7] - 2026年资本市场改革应围绕提高制度包容性和适应性，从融资端、投资端、生态端进行系统性改革 [8] - 在融资端要继续深化注册制改革，优化发行上市标准，增强对尚未盈利但拥有关键核心技术企业的包容性 [8] - 在投资端要着力引育“耐心资本”，构建长期稳定的资金来源，通过税收优惠、完善退出渠道等政策构建有利的市场生态 [8] - 要强化制度供给的精准性，动态优化各板块定位与上市标准，畅通“硬科技”企业在关键成长期的资本通道 [9] - 要推动金融工具的适配性，鼓励发展面向创新风险的私募股权、知识产权金融及衍生品 [9] - 要培育以长期价值为导向的市场生态，引导上市公司加强创新信息披露与公司治理，完善中长期资金参与激励与考核机制 [9]