核心观点 - 瑞银集团首席执行官Sergio Ermotti认为，金融市场波动性短期内看不到明确的结束迹象，市场对近期贸易紧张和冲突的反应异常平淡，但这种情况可能正在改变[1][5] - 投资者的风险偏好似乎正在回归历史常态，原因是白宫威胁对反对美国控制格陵兰的国家加征关税[1] - 贸易和地缘政治紧张局势正在影响投资者情绪，且这些问题似乎都远未得到解决[5] 市场表现与投资者情绪 - 新闻数量开始影响客户情绪，当新闻积累到一定程度时，市场可能突然做出反应[2] - 投资者正变得谨慎，他们保留现金并进行审慎的多元化配置，目前任何资产类别都难以找到定价合理的资产[3] - 投资者的紧张情绪不太可能缓解，除非看到贸易争端等问题的解决方案，市场波动可能持续，直到贸易紧张、关税紧张或格陵兰、乌克兰等问题得到解决[4] 近期市场动态 - 主要股票指数在周二大幅下跌，而黄金和白银价格则飙升至新高，原因是投资者消化了特朗普关于格陵兰的最新言论[3] - 去年四月所谓的“解放日”后股市曾反弹，当时特朗普政府对美国大多数贸易伙伴加征关税，目前尚不清楚当前的市场波动是短期噪音还是更重大转变的开始[2]