核心观点 - 一笔规模预计高达数十万亿元的2022年高息三年期存款自2025年10月起陆续到期，将在2026年上半年（尤其是一季度）迎来集中兑付窗口，资金面临再配置选择 [1][1] - 存款利率显著下行（三年期利率从3%以上降至普遍“1字头”，几乎腰斩）是推动资金流向转换的核心驱动力 [2][2] - 银行机构正进行系统性调整，从传统的“存款立行”转向以客户为中心的“财富管理银行”模式，以应对存款分流压力 [3][4] 资金规模与到期窗口 - 2026年到期的高息存款规模预计将达到数十万亿元，目前暂无官方统计数据 [2] - 集中兑付期在2026年上半年，其中一季度最为密集，这与银行“开门红”关键阶段及三年存款周期推算相符 [1] - 自2025年10月起，该批存款已陆续进入兑付窗口期，市场对此已有所体现，例如去年理财市场存续规模的部分增量资金即来源于此 [2] 资金流向与客户选择 - 不同风险偏好的客户在产品选择上呈现显著分化，预计将有过半资金通过转存继续追求稳健安全 [1] - 从某城商行数据看，当前三年期到期存款的转存率为50%-60%，部分客户会先将资金转为活期，后续仍可能选择定期存款 [2] - 其余资金可能流向理财、资本市场，分流渠道呈现多元化特征 [1][3] - 部分风险偏好较高的资金流向股市、基金，低风险理财产品也吸引了不少当年从理财回流储蓄的资金，近两年贵金属价格走高也分流了部分高风险偏好资金 [3] 银行应对策略与行业转型 - 银行采取“产品+服务”双轨策略应对挑战，例如推出积分兑换、资产提升奖励等“开门红”营销活动，以权益激励弥补利率下行带来的收益缺口 [3] - 考核体系发生转向，一些银行不再单一考核存款规模，而是以资产管理规模（AUM）为核心指标，将客户配置在存款、理财、基金、保险的资金均纳入统一考核 [4] - 在产品端，银行及理财公司着力布局存款替代型产品体系，例如主打存款增强策略、风险等级较低的理财产品，其业绩比较基准虽较以往下调，但仍显著高于同期限存款利率 [4] - 行业正从“存款立行”逻辑转向“财富管理银行”模式，通过多元化产品矩阵和综合性服务能力应对挑战 [4]