LPR报价与货币政策 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，为连续第8个月维持不变 [1] - LPR保持稳定符合预期，主要参考的7天期逆回购操作利率未变，因此LPR较难下降 [1] - 企业融资和居民信贷成本保持低位，2025年12月新发放企业贷款加权平均利率和新发放个人住房贷款加权平均利率均大约为3.1%，自2018年下半年以来分别下降了2.5个和2.6个百分点 [1] 未来降息空间与考量 - 人民银行副行长邹澜表示今年降准降息还有一定空间，外部约束方面人民币汇率稳定且美元处于降息通道，内部约束方面银行净息差已连续两个季度企稳于1.42% [2] - 2026年有规模较大的长期存款到期重定价，且人民银行已下调各项再贷款利率，有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造空间 [2] - 专家认为7天逆回购利率和LPR可能适时下调，稳息差是重要考量，降低银行负债成本先行，一季度是贷款重定价和存款到期集中时点，下调再贷款利率有助于为后续降低政策利率创造条件 [2] 房地产与信贷政策展望 - 考虑到需着力稳定房地产市场，预计金融管理部门可能通过单独引导5年期以上LPR较大幅度下行，并结合财政贴息等方式，推动居民房贷利率更大幅度下调 [2] - 在近期央行结构性“降息”后，今年全面降息时点可能后移，结构性“降息”已对商业银行负债成本有一定压降，叠加年初信贷往往高增，总量降息的紧迫性不高 [1]