AI投资主线分化与市场表现 - 科技投资圈出现关于AI发展路径的主线之争 一方强调算力基础设施“得算力者得未来” 另一方强调“应用为王、场景至上” [1] - 二级市场理念分化已映射为股价和基金净值差异 2026年以来 AI应用、航天、卫星等更具想象空间的概念走强 而去年涨幅明显的算力板块陷入调整 [1] - 有分析认为 科技股“老登”“小登”之争本质是增量资金在“共识增长”与“非共识增长”间寻找估值弹性的再平衡 [1][5] 市场表现与板块轮动 - 截至1月19日 AI应用主题指数与算力主题指数自开年以来涨幅拉开1.47个百分点的差距 [2] - 重仓AI应用的基金净值表现强势 例如1月12日 西部利得科技创新A单日净值大涨14.17% 另有5只基金净值涨超13% [2] - 商业航天、卫星等相关板块亦强势上涨 截至1月19日 航天军工行业指数开年以来涨幅超10% [2] - 2025年表现强劲的算力龙头股在2026年开年表现疲软 被市场称为“老登”品种 [1][2] - 有基金经理认为 此轮调整是“底部解套行情” 修复了市场赚钱效应 缩小了“算力板块”与“底部题材”的收益剪刀差 为市场重选新主线提供了再平衡机会 [4] 基金经理对算力板块的观点分歧 - 部分基金经理对算力板块态度发生变化 认为其想象力已不丰富 成长空间可大致估算 股票的远期爆发力减弱 [3] - 另有基金经理持不同观点 认为当前看到的算力需求只是未来非常小的一部分 未来还有视频推理类模型等众多需求源 站在长期看 算力基础设施空间巨大 近两年增长确定性高 [3] - 对于AI应用领域 有基金经理坦言 对相关公司的竞争格局和壁垒看得并不清楚 [3] 机构对2026年投资主线的研判 - 有机构认为 科技“老登”进入以业绩兑现消化估值的等待阶段 节奏上暂时让位于“小登” 新入市资金不愿继续推升已高度拥挤的资产价格 更愿在尚未抱团的领域寻找新定价空间 [5] - 有投资总监表示 算力仍是具备长周期行情的重要板块 AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现阶段 算力需求天花板尚未见到 产业链技术迭代快 供应链缩圈 头部公司护城河深 有望持续享受行业高景气红利 [5] - 有基金经理认为 算力环节预期已较为充分 后续将更关注存储、互联等领域 并指出AI技术的瓶颈已非单纯计算 而是在存储带宽、互联等方面 [6] - 该基金经理同时强调 2026年要开始重视AI应用领域投资机会 观察到部分龙头公司出现从“技术优先”向“产品优先”转变 有望推动AI应用商业化落地加速 将重点关注垂直领域应用的解锁进程 尤其是港股互联网龙头在广告、电商等领域的进展 [6] 具体板块与公司关注点 - 有基金在2025年三季度末的前十大重仓股主要分布在PCB、CPO等板块 其中多只重仓股在2026年以来开启震荡模式 甚至有光模块龙头在多个交易日下跌 [1] - 在算力产业链中 投资策略将优先挑选技术领先、客户黏性强的核心龙头企业 [5]