文章核心观点 - 在存款利率下行、传统固收产品收益率承压的背景下，“固收+”理财产品因其兼顾稳健与弹性的特点，正迅速成为投资者资产配置的重要选项，行业规模显著增长，并预计在2026年迎来关键发展窗口期 [1][2][3] “固收+”产品市场现状与表现 - 多家理财公司密集推介“固收+”产品，例如农银理财一款产品以固收类资产打底，20%以内权益仓位提高弹性，近三个月年化收益率达5.24% [2] - 此类产品风险等级多为R3级（中等风险），预期收益率在4%-5%之间，因含有权益类资产，净值波动比纯固收产品明显 [2] - 截至2025年三季度末，“固收+”理财规模约7.5万亿元，较2025年二季度末增加约0.4万亿元 [2] - 行业集中度显著，存续规模超2000亿元的理财公司逾十家，其中招银理财、农银理财、交银理财、中银理财及光大理财合计占据42.5%的市场份额 [2] “固收+”产品兴起的驱动因素 - 存款利率进入下行通道，传统债券收益率维持低位，居民储蓄资金面临再配置的迫切需求，“固收+”或成为承接万亿元级存量资金的主力工具之一 [3] - 2023年一季度流入的大量三年期定期存款将在2026年一季度集中到期，在低利率常态和权益市场存在结构性机会的预期下，部分资金具备向理财产品迁徙的动力 [3] - 理财客户对净值波动的接受度与风险认知有所提升，更能接受复杂产品 [4] - A股的结构性行情、金价走强等市场机会为多元增强策略的兴起提供了窗口期 [4] 理财公司在“固收+”赛道的发展与挑战 - 理财公司的优势在于依托母行具备更强的固收信用研究、广泛的渠道客户基础、稳定的负债流动性以及多业务资源协同能力 [5] - 与公募基金相比，理财公司在权益投研能力、策略多样性以及市场化的人才激励机制方面仍需完善 [5][6] - 由于在权益类资产配置领域实践经验较少，目前不少理财公司仍主要采用“+基金”的模式来实现“固收+”策略 [6] - 理财公司在运用衍生品等工具进行风险对冲、回撤控制方面面临的政策约束相对灵活，为平滑净值波动提供了制度空间 [6] 行业未来发展的关键路径 - 业界认为，必须在巩固固收根基的同时，全力构建多元资产配置与精细化风险管理体系 [6] - 2026年被视作发展“固收+”产品的关键窗口期，驱动规模增长的核心在于投研体系的深化，构建能穿越周期的精细化资产配置框架 [6] - 产品设计需要从单一爆款向满足不同客群需求的“立体化产品矩阵”演变 [6] - 未来理财产品收益率提升的路径预计为：稳固固收底仓、结构性引入权益类资产、强化风险管理能力 [6]