核心观点 - ST赛为预计2025年末净资产为负值，公司股票交易可能被实施退市风险警示（*ST）[1] - 公司预计2025年归母净利润大幅亏损，且近期股价表现与基本面严重背离，呈现强势上涨[1][3][4] 财务与退市风险 - 公司预计2025年末归属于上市公司的所有者权益为-8.7亿元至-6.2亿元，将触发深交所退市风险警示规定[1] - 公司预计2025年归母净利润为-10.2亿元至-7.2亿元，亏损额巨大[1] - 2025年前三季度归母净利润亏损5368.76万元，亏损额同比扩大205.65%[3] - 截至2025年第三季度末，公司资产负债率已攀升至94.23%，财务压力持续加剧[3] 业绩亏损主要原因 - 业绩亏损及净资产为负的主要原因在于与深圳市艾特网能技术有限公司的诉讼仲裁判决影响，对2025年度净利润影响约为-7.18亿元[2] - 根据仲裁裁决，公司需向艾特网能支付合同价款6.1279亿元、逾期付款违约金、律师费100万元及其他相关费用[2] 近期经营状况 - 公司2024年实现营收1.43亿元，同比下滑68.03%，归母净利润亏损5.07亿元[3] - 2025年前三季度营收进一步降至8747.88万元，同比下滑46.25%[3] - 智慧城市业务为公司主要收入来源，2024年贡献营收占比超62%[2] 股价异常表现 - 公司股价在1月8日晚披露预重整管理人招募公告后，于1月9日录得19.95%的涨幅[3] - 截至1月20日收盘，公司股价报5.63元/股，上涨4.26%，今年以来累计涨幅超48%，同期大盘涨跌幅为4.05%[4]