全球债市遭遇抛售潮 - 1月20日，全球债市遭遇集体“抛售潮”，美债和日债领跌[1] - 日本主权债券三十余年来首次所有期限均迈入“4时代”[1] - 全球主权债收益率曲线的长期端显得相当脆弱[6] 美国国债市场动态 - 美国30年期国债收益率日内上涨近9个基点至4.925%，创去年9月初以来新高[3] - 美国10年期国债收益率日内最高触及4.286%，创去年9月初以来新高[3] - 美国总统特朗普宣布将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，税率将从6月1日起提高至25%[3] - 新一轮关税威胁、财政可持续性担忧以及美债避险地位的动摇共同引发了美债市场的震荡[5] - 美国财政部考虑在2026年二季度可能增加有息债券发债规模[5] - 美国财政赤字不断膨胀叠加地缘政治紧张局势，投资者质疑美国国债的“避险光环”[5] 日本国债市场动态 - 日本30年期国债收益率上升超30个基点至3.915%[5] - 日本40年期国债收益率触及4%的心理关口，上升29个基点至4.231%，续创历史新高[5] - 日本20年期国债拍卖需求疲软，投标覆盖率仅为3.19，低于前次拍卖的4.1和过去12个月3.34的平均水平[6] - 日本首相高市早苗确认将于1月23日解散众议院并于2月8日提前大选，并表示必须大胆投资风险管理，摆脱过度紧缩的束缚[6] 其他市场与宏观背景 - 澳大利亚、新西兰债券同步下跌，德国国债期货也出现下滑[6] - 全球债券在年初面临压力，投资者要求更高的收益率以补偿顽固的通胀和不断上升的政府借款规模[6] - 全球利率格局已由分化重新趋同，主要发达经济体普遍进入“高利率—高债务”的组合[6] - 日本已退出收益率曲线控制政策，与美国利差明显收窄[6] - 财政可持续性重新成为海外市场定价核心，长期利率的变化正逐渐脱离通胀与政策预期的主导，更多受到债务负担、利息支出压力与长期财政空间的约束[6]