国投白银LOF近期市场表现 - 国投白银LOF在1月20日复牌后价格剧烈波动，盘中一度下挫逾8%后又涨超8%，日内溢价率峰值突破45%[1] - 该基金当日收盘价为3.667元，单日上涨6.09%，收盘溢价率仍高达42.91%[1][3] - 截至1月20日，该基金在年内12个交易日的场内累计涨幅达59.49%，领涨整个LOF市场[1][4] 历史行情与当前驱动因素 - 当前高溢价行情被视为2025年12月底投机情绪的再度发酵，当时该基金溢价率一度飙升至68.19%，随后出现连续跌停[5][6] - 近期高溢价主要由投机性交易和情绪驱动，而非大规模套利资金[8][10] - 由于场外申购严格限购（A类份额每日限额100元），大量看好白银的资金涌入二级市场直接买卖，将其当作股票进行短线炒作[9][10] 产品特性与稀缺性 - 国投白银LOF是全市场唯一一只主要投资于国内白银期货的公募LOF基金，是普通投资者参与白银商品期货的极少数场内工具之一[12] - 基金因受白银期货交易所持仓限额制约，必须长期限制场外申购，导致资金疯狂抢购场内份额，形成“场外买不到→场内抢购→溢价扩大”的循环[12] 套利机制与现状 - 理论上存在套利机会：投资者以净值场外申购，T+2日确认份额后在场内以高溢价卖出，按1月20日42.91%溢价率计算，申购100元可获利约42元[7] - 但由于严格的场外申购限额（100元/日），大规模套利通道被封锁，1月20日基金规模为85.09亿元，与前一交易日持平，未因套利申购显著增长[9] - 套利主要风险在于T+2的时间差，期间若白银价格大跌可能导致亏损[7]