核心观点 - 二手房市场呈现回暖迹象，多项成交与来访数据同比大幅增长，政策托底有望推动地产与消费建材板块预期改善 [1] - 行业供需格局受益于“反内卷”措施而改善，水泥行业通过产能置换与错峰生产遏制恶性竞争，供给持续出清，同时成本端压力缓解 [1] 二手房市场数据 - 价格数据：截至1月18日，33城贝壳二手房成交价周环比上涨0.9%，月环比下降1.8% [1] - 成交量数据：重点79城贝壳二手房成交周环比增长17.1%，同比增长46.5% [1] - 日度成交数据：1月前17天日度二手房成交同比增长29.2% [1] - 来访量数据：重点70城贝壳二手房日度来访周环比增长13.0%，同比增长45.6%，1月整体来访同比增长33.3% [1] 政策环境与市场展望 - 政策层面强调房地产的金融资产属性，并提出需“一次性给足”政策支持 [1] - 多部门稳楼市政策已落地，包括下调再贷款利率、将商业用房最低首付比例从50%降至30%、以及换房退个税政策延期 [1] - 未来新房与二手房总交易量预计在12至13亿平米区间有较强支撑，2025年1-10月二手房成交占比已提升至45% [1] 行业供需与竞争格局 - 水泥行业通过严格落实按备案产能生产，已完成超过280条熟料生产线的产能置换，退出产能达1.5亿吨/年 [1] - 受益于煤炭价格下行，水泥行业盈利状况有所改善 [1] - 2024年骨干企业全面执行“按备案产能组织生产”，叠加常态化错峰生产，遏制了区域“内卷式”竞争 [1] - 后续产能置换政策有望带动行业供给持续出清 [1] 相关投资标的 - 建材ETF（159745）投资标的涵盖水泥、玻璃、陶瓷、新型建材等领域的上市公司，该指数兼顾传统与新型建材，体现行业多样性与创新性 [2]