2026年存款到期重配置趋势与资产流向 - 2024年前配置的中长期定期存款在2026年逐步到期后，由于面临更大的收益落差，寻求更高收益资产或出表投资的意愿可能更强烈，可能成为存款重配置的主要资金[1] - 在此逻辑下，估算2026年到期的2年以上存款规模或在40万亿元以上[1] 存款主要去向分析 - 去向一：大部分仍以储蓄为主体，但结构变化 - 广义居民储蓄体量庞大，但整体风险偏好抬升缓慢，大部分到期资金或继续以储蓄为主体[1] - 储蓄行为呈现“期限由长及短、机构由大至小”的变化趋势[1] - 去向二：部分资金向低风险资管产品迁徙 - 银行理财、保险资金与居民存款一同被视为广义储蓄，2019-2024年我国GDP复合增速年均4.87%，同期广义储蓄增速持续保持在10%以上[2] - 广义储蓄内部结构随利率下行切换，到期存款流向资管的意愿逐步走高[2] - 2024年广义储蓄中保险资金与银行理财的增速分别为20.19%和11.75%，2025年估算分别为9.68%和14.25%，传统居民储蓄增速则为10.41%和9.65%[2] - 银行理财与保险产品对比定存仍有较高收益优势，理财或更多承接中短期或对流动性有需求的资金，保险则更多对应长期储蓄配置需求[2] - 去向三：少部分资金或流入权益市场 - 少部分风险偏好较高的储蓄资金可能流入权益市场或通过配置含权产品追求更高收益，但短期比例不会太高，长期持续性有待观察[2] 资管行业规模展望与策略调整 - 预计2026年银行理财与保险仍能维持可观规模增长，全年理财规模有望增长至35万亿元以上，保险资金规模有望突破40万亿元[3] - 在低利率环境下，机构管理人需在资产端进行相应调整，加大固收+、含权、多资产策略布局，以加大产品超额收益优势[3] 公司债ETF市场表现与产品特征 - 近期市场表现 - 截至2026年1月20日，公司债ETF(511030)上涨0.02%，实现3连涨，最新价报106.79元[6] - 近1年累计上涨1.51%[6] - 盘中换手14%，成交47.77亿元，市场交投活跃[6] - 近1周日均成交38.21亿元[6] - 规模与资金流向 - 最新规模达341.34亿元，创近1年新高[6] - 近10个交易日内，合计资金净流入1.07亿元[6] - 本月以来融资净买额达266.30万元，最新融资余额达3741.03万元，显示杠杆资金持续布局[6] - 产品风险与费用指标 - 今年以来最大回撤0.03%，相对基准回撤0.01%，回撤后修复天数为7天[6] - 管理费率为0.15%，托管费率为0.05%[6] - 今年以来跟踪误差为0.006%[6] - 跟踪标的与指数特征 - 公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数[7] - 该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分组并以利差因子细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的[7] - 指数基期为2015年6月30日，基点值为100，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券[7]