核心观点 - 全球资产配置逻辑正从主题叙事转向盈利兑现，大类资产配置中权益资产是优先选择 [1][2] - 宏观情景聚焦于“AI叙事延续”与“克制型降息”的组合，不同风险偏好可对应四象限布局投资 [1][3] - 采用风险平价策略可实现全天候配置，以平衡各类资产风险，当前国内组合以短债为基础，适度搭配黄金及权益资产 [1][4] 大类资产配置观点 - 权益资产整体向上弹性：A股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛”第二阶段，美股受益于AI效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修 [2] - 商品中长期具备配置价值：商品受AI驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘“安全溢价”支撑，长牛格局稳固 [2] - 债券需严控长端风险：中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取“短久期+陡峭化”并搭配TIPS对冲通胀 [1][2] 宏观情景与投资策略布局 - 风险偏好型策略：关注“强降息+强AI”组合，重点配置中小盘成长、大盘成长及黄金，以把握流动性与科技红利共振的高弹性收益 [3] - 稳健型策略：选择“强降息+弱AI”防御组合，以长债、黄金、大盘价值股为核心，获取稳定收益并控制回撤 [3] - 低波动需求策略：布局“弱降息+弱AI”现金为王组合，通过短债与大盘价值股锁定确定性收益，避免市场波动冲击 [3] 全天候配置策略 - 风险平价策略通过平衡各类资产风险贡献，能够捕捉降息周期中债券与黄金的确定性收益，同时对冲AI叙事带来的估值波动风险 [4] - 当前国内全天候策略组合以短债打底，适度搭配黄金及权益资产 [1][4] - 投资中需避免单一风险因素冲击组合收益高位，强劲的EPS上修提供了安全垫 [1][4]