近期市场调整原因 - 近期宽基资金持续流出，部分累计涨幅较多的ETF压力相对明显 [1] - 上周发布的部分业绩预告不及预期，市场对海外算力链条去年第四季度的业绩存在担忧 [1] - 通信ETF中部分成分股前期因卫星通信相关概念上涨，而今日卫星板块回调也较为严重 [1] 行业需求端展望 - 景气持续爆发，根据天风证券，NV和Google等需求将拉动2027年1.6T光模块翻倍增长，且行业整体800G仍持续增长 [1] - 随着光向scale-up渗透、NPO预计于2026年起量2027年放量，CPO则有望于2027年应用于scale-up，光互联空间彻底打开 [1] 行业供给端展望 - 2026年是可见的供不应求，同时需求仍在持续上修 [1] - 激光器已经基本锁单 [1] - 光模块龙头多次提及法拉第旋片紧缺，旋光片为光模块上游涨幅最高环节 [1] 新技术与行业前景 - 2026年也是光的新技术纷呈涌现之年，新技术迭代持续抬升行业门槛，盈利能力不断提升，格局更为清晰 [1] - 新技术的百花齐放有望持续催化热度，推动板块催化热度有望不断提升 [1] - AI的高景气料将延续，2026年"供不应求"或贯穿光模块市场 [2] 相关投资标的 - 通信ETF（515880）中光模块含量接近44%，2025年涨幅沪深两市第一，较好代表了海外算力的基本面景气 [2]