核心观点 - 花旗环球市场指出，日本政府债券波动性急剧上升可能引发连锁反应，导致其他资产类别（特别是美国国债）波动性上升，并可能迫使风险平价基金大规模缩减投资组合规模 [1] 对资产类别与市场的潜在影响 - 美国国债市场可能面临高达1300亿美元的抛售压力，这源于风险平价基金为调整组合而可能进行的抛售 [1] - 韩国国债市场极易受到日本国债波动性上升的影响，自2024年7月初以来，外国投资者购买韩国国债的累计损失已超过10%，增加了触发止损抛售的风险 [1] - 英国国债市场也可能面临与韩国国债类似的波动性传导风险 [1] 对特定投资策略与基金的影响 - 采用风险平价策略的基金，其投资逻辑是将资金分散于股票、债券、大宗商品等不同资产类别以保持相同波动性，因此可能需要抛售目前投资组合的三分之一以应对波动性变化 [1]