文章核心观点 - 摩根资产管理在2026年新年投资策略会上指出，全球经济增速或将放缓，但低利率环境将形成支撑，中国工业企业利润修复进程有望加快 [1][4] - 全球权益市场表现将受企业盈利改善支撑，但需在高估值和地缘政治不确定性背景下降低回报预期并多元化配置 [1][5] - 2026年A股市场机会大于风险，结构性行情有望持续，投资应保持均衡分散 [2][5] - 全球ETF规模已接近19万亿美元，行业正从费率竞争迈向主动化、结构化及多资产配置新阶段 [2][6] 宏观环境与市场展望 - 展望2026年，全球经济增速或将放缓，但随着利率逐步下行，主要成熟市场货币政策收紧节奏有望趋缓，低利率环境仍将对经济形成支撑 [1][4] - 对中国而言，外部不确定性减弱、政策环境保持友好，叠加企业盈利周期触底回升以及“反内卷”政策对无序扩张的约束，工业企业利润修复进程有望加快 [1][4] 全球大类资产配置观点 - 企业盈利改善有望支撑全球权益市场表现，但在高估值与地缘政治不确定性并存的背景下，投资者需合理降低回报预期，并通过多元化配置分散风险 [1][5] - 美股科技板块或持续受益于人工智能发展，市场风格有望向周期与价值扩散 [1][5] - 欧股在金融、国防等领域具备结构性机会 [1][5] - 东北亚市场有望受益于AI硬件需求增长 [1][5] - 亚洲高股息资产的配置价值逐步凸显 [1][5] - 债券方面，海外债券票息优势仍存，可关注成熟市场短久期国债 [1][5] A股市场投资机遇 - A股市场吸引力有望提升，重点关注高景气核心资产、出海相关赛道及供需格局改善的行业 [1][5] - 判断2026年A股机会大于风险，结构性行情有望持续演绎，投资上建议保持均衡分散 [2][5] - 重点关注四个方向：一是消费电子仍处于创新周期，龙头公司估值处于相对低位，具备中长期配置价值 [2][5] - 二是锂电产业链，在以旧换新补贴政策支持下，国内电动车需求有望延续增长 [2][5] - 三是大金融板块，若权益市场维持慢牛，非银金融基本面或保持景气 [2][5] - 四是围绕“扩内需”政策主线，新兴细分领域值得持续跟踪 [2][5] ETF市场趋势与策略 - 指数化投资浪潮持续推进，截至2025年末，全球ETF规模已接近19万亿美元 [2][6] - 海外ETF正从费率竞争阶段，迈向主动化、结构化及多资产配置的新阶段 [2][6] - 摩根资产管理近年来加快布局主动管理型ETF，并在中国市场坚持“精品化、差异化”思路，致力于为投资者提供更具针对性的工具化产品 [2][6] - 建议当前可采用“哑铃型”ETF配置策略，在防御与进攻之间寻求平衡 [2][6]