文章核心观点 - 期货资管业务正经历一场深刻的“提质减量”变革，行业从依赖通道业务的粗放发展，转向以主动管理为核心、以期货及衍生品特色为支撑的高质量发展阶段 [1] 行业监管与格局变化 - 期货资管业务牌照清理常态化，截至2025年末存续机构为91家，相较去年年初减少19家，未来数量或继续缩减 [2] - 监管通过提高准入门槛、压降通道业务规模，推动行业从同质化、低水平竞争向专业化、差异化发展转型 [2] - 行业资产管理规模预计将出现结构性调整，短期可能下行，但主动管理产品规模将逆势增长，资金向业绩优异的管理人集中 [6] - 未来行业规模可能呈现“先降后升，逐步企稳”的态势，资源将向头部及专业机构集聚，梯队分层与差异化竞争格局更加清晰 [6] 业务转型与战略方向 - 行业共同选择是告别通道依赖，转向主动管理，发挥期货及衍生品专业优势，主动管理能力成为发展核心 [3] - 业务转型多集中在FOF、CTA、宏观对冲、多策略套利、固收+等领域，机构结合自身禀赋形成特色化发展路径 [3] - 金信期货重点布局主动管理，形成四大特色产品系列：全天候套利、绝对收益FOF、宏观博弈、结构性中证1000指数增强 [3] - 浙商期货围绕“主动管理+期货衍生品特色”，重点布局主观、宏观CTA策略和套利对冲类策略，并计划夯实大宗商品及衍生品策略体系 [3] - 海通期货资管业务以固收及FOF业务为契机组建团队，并以产品业绩为核心拓展多元销售渠道，覆盖银行、券商、第三方财富管理机构等 [4] 未来竞争焦点与发展关键 - 未来机构需聚焦大宗商品、衍生品等相关策略，摆脱同质化竞争，形成差异化优势 [6] - 需推动投研一体化建设，提升衍生工具定价、对冲及风险管控的精细化水平 [6] - 需深耕产业与衍生品策略，构建“研究+风控+科技”一体化的核心竞争力 [7] - 行业正从规模导向向能力导向转型，快速适应监管、构建扎实投研体系、持续创新特色产品的机构有望抢占发展先机 [7]