IPO注册与募资用途 - 固德电材系统(苏州)股份有限公司首次公开发行股票申请于2026年1月8日获证监会批准注册，拟登陆创业板 [2] - 公司此次IPO拟募集资金11.76亿元，用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目、陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目及补充流动资金 [2] 子公司股权变更与潜在问题 - 全资子公司固德新材料(德阳)有限公司于2022年11月经历股权转让，固德电材持股比例降至51%，随后在2023年12月进一步转让股权，持股比例降至39%，固德德阳不再纳入合并报表范围 [3] - 尽管固德电材对固德德阳为参股形式，但第三方信息平台显示固德德阳仍使用固德电材的联系方式，引发对其实质控制关系的疑问 [4] - 固德电材于2023年依据“项目投资协议”收到与固德德阳相关的政府补贴155.79万元，并在同年出售其股权，此举引发对是否违反投资协议约定的质疑 [4] - 2023年，公司时任董事、副总经理朱浩峰以145.80万元（未税）向固德德阳购买商品房一套，交易价格经评估为公允，但此举是否符合投资协议及领取补贴的资格存疑 [5][6] 研发人员结构与业务匹配性 - 公司研发人员中高中及以下学历者占比较高，截至2025年6月30日，该比例为19.77%（17人），公司解释这与需要经验丰富的技能人员进行工艺调整、样品试制等工作有关 [7][8] - 公司研发人员总数从2022年末的37人增长至2025年6月末的86人，但新增定点项目数量波动较大，例如2024年新增41个，而2025年上半年新增数量未明确披露 [8] 历史股权代持与信息披露问题 - 公司存在多起历史股权代持事项，例如2023年3月张爱娟将其代朱英持有的7.15万股股份以0元转让给朱英，以还原代持 [9] - 2025年6月，公司时任董事长、总经理朱国来因未及时报告股权代持事项，导致公司2016年年度报告、2017年半年度报告等信息披露不真实、不准确，被江苏证监局出具警示函 [9][10] - 另一起代持涉及陈强，其于2018年9月将83.80万股（后经转增变为92.18万股）转让给朱英代持，并于2023年2月以1元总价转让还原，但初始转让价格等详情未披露，可能引发监管关注 [11][12] 高管履历信息披露不一致 - 公司高级管理人员在不同时期的公开文件中履历存在不一致，例如财务负责人薛薇和董事、副总经理朱浩峰的工作经历时间与任职单位在公开转让说明书和招股说明书中存在差异 [14][15] 行业与市场环境 - 国内新能源汽车市场竞争加剧，主要客户要求公司产品降价 [16] - 热失控防护零部件行业的发展与下游动力电池技术演变密切相关，固态电池、钠离子电池等新型电池技术的商业化可能对现有热防护方案带来技术变革 [16]