美联储的角色与范式转变 - 美联储已超越全球基准利率决定者的角色，成为美国宪政与制度危机的核心剧场[1] - 传统金融体系正经历影响远超过去几十年商业周期的“范式转变”[1] - 市场长期的称重机制正在为传统的沃尔克范式（即央行独立性被视为神圣不可侵犯的时代）的终结定价[1] 美联储主席的潜在人选与市场预期 - 下一任美联储主席的选择已演化为两种截然不同市场运行模式的二元抉择，焦点在凯文·沃什与凯文·哈塞特之间[1] - 在预测市场赌市中，凯文·沃什的胜率已飙升至60%，领跑这场赌局[1] - 作为鸽派代表的凯文·哈塞特，其胜率近日在赌市上已暴跌至15%[2] - 市场用脚投票，选择了稳定的、可持续的货币政策，而非盲目的货币刺激政策[2] 候选人的政策立场与影响 - 凯文·沃什代表美联储货币政策中的“独立鹰派”，理念根植于健全货币理论，并对美联储臃肿的资产负债表持怀疑态度[2] - 凯文·哈塞特代表特朗普政府的一种越权观点，即美联储应成为政府支持增长、提高关税议程的合作伙伴[2] - 以共和党人汤姆·蒂利斯等制度主义者为首的参议院银行委员会誓言将阻挠任何被视为政治“效忠者”的提名人选[2] 美联储面临的制度性风险 - 即便沃什获得提名，也无法完全消除美联储沦为“跛脚鸭”的风险[2] - 若国会银行委员会因蒂利斯的反对而形成12-12投票僵局，无法通过下一任候选人提名，美联储主席将进入代理执行主席状态[2] - 届时，现任主席鲍威尔或现任副主席可能临时履行责任，这种情景并非特朗普政府所愿[3] 对“美联储独立性”的重新认知 - 必须破除美联储货币政策运作完全独立于美国政府行政体系的错误认知[3] - “美联储独立性”过去是、现在依然是“政府内部的独立性，而非独立于政府之外”[3]