核心观点 - 伊朗局势变动是影响全球能源化工市场的关键变量，短期地缘溢价与中长期供需基本面博弈是市场最鲜明的运行特征 [1] - 短期地缘风险加剧市场波动，但中长期市场走向由供需基本面主导，全球能化市场将进入弱势震荡与结构分化并存的新阶段 [4][5] 对原油市场的影响 - 伊朗是全球重要产油国并掌控霍尔木兹海峡战略要道，沙特、阿联酋、伊拉克等国超70%的海运原油依赖此通道外运 [1] - 美国制裁边际放松后，伊朗原油产量已从2020年7月的193万桶/日回升至2025年11月的322万桶/日 [1] - 近期伊朗局势变化对原油市场的影响更多体现为情绪层面扰动，地缘溢价已有所消退 [2] - 伊朗海运原油出口最新一周发货量降至100万桶/日以下，四周均值约135万桶/日，较去年10-11月超220万桶/日的发货量有明显差距 [2] - 供需基本面主导油价中长期走向，最近四周OPEC+发货量维持在2515万桶/日左右，高于近五年同期均值 [2] - 全球商业及炼厂原油库存约为23.5亿桶，水上库存处于13.2亿桶的高位，一季度库存压力显著 [2] - 美国能源信息署预计今年一季度全球原油供应过剩量约为360万桶/日 [2] 对甲醇市场的影响 - 伊朗是全球重要的气头化工生产国，局势对甲醇市场的影响更具结构性特征 [3] - 受局势及冬季天然气保供限制影响，伊朗甲醇工厂当前开工率仅约16%，超80%的生产设施处于停工状态 [3] - 因限气而停车的产能合计达1385万吨/年，占其总产能的八成左右，对中国的甲醇出口量显著下滑 [3] - 2025年6月以伊冲突期间，伊朗削减气头化工原料供应两周，直接推动中国甲醇港口价格上涨300元/吨，突破2700元/吨关口 [3] - 当前伊朗局势对甲醇市场的影响更多停留在情绪层面的溢价，实际发货量本就因供应淡季而明显回落 [3] - 2025年11月下旬限气政策落地后，近两个月伊朗甲醇发货节奏已显著放缓 [3] - 预计2026年1月中国甲醇进口量缩减至100万吨左右，较去年12月的175万吨大幅下降 [3] - 2026年一季度甲醇市场将呈现供需双弱格局，价格整体维持宽幅震荡走势 [4] 对全球供应链的结构性影响 - 伊朗局势对能化市场的影响呈现显著区域分化，亚洲作为主要进口区域受到的冲击最为直接 [4] - 2025年1-11月，中国月均自中东进口甲醇80万吨，占国内贸易量的25%～30% [4] - 若伊朗供应中断，中国、印度等国将被迫调整进口结构，转向沙特、俄罗斯等国寻找替代资源，替代成本的上升可能进一步传导至下游产业链 [4] - 伊朗局势可能引发贸易流重新定向、产能多元化等结构性变化，全球能化供应链正加速重构 [4]