上海期货交易所风控参数调整 - 1月20日晚间，上海期货交易所及其子公司上海国际能源交易中心发布通知，对铜、铝、黄金、白银及国际铜期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度进行大面积调整，调整自1月22日收盘结算时起生效 [1] 各品种具体调整参数 - 铜、铝及国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度统一调整为8%，套保持仓与一般持仓的交易保证金比例分别设定为9%和10% [1] - 黄金期货方面，AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，对应套保及一般持仓保证金比例分别为17%和18%；AU2606及后续远月合约涨跌停板幅度为15%，保证金比例同步下调一个百分点 [1] - 白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度达17%，一般持仓保证金比例升至19%；其远月合约涨跌停板幅度为15% [1] 近期风控措施出台背景与节奏 - 今年1月以来，上期所已分批次优化风控机制，形成阶梯式调控节奏，包括上调白银、锡期货手续费，调整风控参数并设置日内开仓限额等 [2] - 此次将调整范围扩大至铜、铝等基础工业金属，进一步完善全链条风控体系 [2] 市场背景与价格表现 - 频繁的风控举措与近期国内外金属市场持续升温密切相关，2026年以来有色金属及贵金属价格呈现强劲上涨态势 [2] - 截至1月20日，COMEX白银期货价格年内累计涨幅超34%，一度冲破每盎司95美元；COMEX黄金触及4752美元/盎司的历史新高；国内沪金期货价格冲上1073元/克，年内涨幅超8% [2] 调整措施的目的与影响分析 - 此次风控参数的全面升级，是交易所在市场过热背景下为防风险、稳预期采取的前瞻性措施 [2] - 铜、铝作为基础工业金属，其风控参数调整对下游制造业套保业务影响相对有限，多数产业客户已提前通过分批建仓规避资金占用波动 [2] - 黄金、白银等贵金属合约因调整幅度较大，短期或导致部分投机资金阶段性离场，进而影响市场成交活跃度，长期则有助于挤压价格泡沫，引导市场回归理性 [3]