中国互联网巨头AI竞争格局演变 - 中国互联网巨头的AI竞争正从模型参数比拼演变为关乎生存的“默认入口”争夺战，字节跳动的激进策略对阿里和腾讯构成了“倒逼之势” [1] - 高盛将2026年定义为中国互联网巨头的“关键之年”，市场将聚焦盈利增长与新叙事的兑现，而非单纯奖赏“愿景” [2][8] - AI入口的争夺本质是流量分配与互联网利润池的重写，其位置比搜索更靠前，可能边缘化传统App [1][5] 字节跳动的市场地位与战略 - 字节跳动旗下的火山引擎在2025年上半年已成为中国第二大AI基础设施提供商，AI云市场份额达到13%，价值约3.9亿美元，仅次于阿里巴巴的23% [1][3] - 字节跳动在2025年的利润规模达500亿美元，超越腾讯的360亿美元与阿里的150亿美元，为其AI激进扩张提供财务支撑 [2] - 公司通过激进的定价策略和扩大销售团队实现AI云扩张，其策略核心是向企业客户推销基于专有模型定制的AI代理 [3] - 在消费端，字节跳动旗下豆包App日活用户突破1亿，日均Token消耗量位居国内第一，控制用户时间是其关键优势 [2][6] 阿里巴巴与腾讯的应对与挑战 - 面对字节跳动的攻势，阿里巴巴和腾讯必须在2026年大幅增加AI To-C端的资本与运营支出以捍卫核心领地 [1][2] - 腾讯的优势在于微信具备做智能助手代理的潜力，可依靠小程序生态实现任务闭环 [7] - 阿里的战略更强调通义千问App在“商品与服务代理能力”与“本地生活/3D世界模型”的结合 [7] - 阿里巴巴必须捍卫其电商GMV第一的地位，而腾讯（及关联方美团）需捍卫到店/酒旅规模第一的地位 [7] AI云基础设施市场竞争 - 字节跳动在整体云市场份额约为3%，但在增长最快的AI云服务细分领域已建立起显著优势，打破了长期由阿里、腾讯和华为主导的市场格局 [1][3] - 字节跳动正处于“追赶并从腾讯和华为手中夺取份额”的阶段，其增长得到巨额硬件投资和强大软件能力的支撑 [4] - 相比之下，腾讯优先将GPU资源用于内部使用，而华为在过去一年缩减了AI云雄心，转而专注于直接向客户销售昇腾芯片 [4] AI入口争夺的本质与影响 - AI入口战争等于屏幕时间的再分配，赢家将通吃广告和交易两条现金流 [6] - 一旦用户习惯先问AI，传统App将被迫后退一步，在互联网历史上这一步往往意味着“再也回不去了” [6] - 中国AI发展的分水岭不在于模型，而在于“入口能否闭环”，谁能站在用户做决定的那一刻，谁就掌握了新的定价权 [6] - 真正的护城河等于“默认入口+闭环任务+低成本推理”，没有闭环的AI只是更贵的搜索框 [9] 投资者视角与选股逻辑变化 - 2026年的投资逻辑将从模型竞赛转向商业闭环能力，市场驱动力将来自盈利增长与新叙事 [2][8] - 高盛建议投资者用“入口胜率”而非“模型情绪”来定仓位，重点跟踪系统层合作、即时通讯内嵌深度、交易闭环进度及广告产品迁移等硬指标 [8] - 这场竞争不需要“所有人都赢”，只需要一个默认入口，其他玩家可能沦为“被调用的功能” [9]