市场动态与关键事件 - 日本首相高市早苗于1月23日解散众议院，并计划于2月8日提前大选，其主张扩张性财政政策和宽松货币政策，引发市场对政府支出急剧扩张及通胀卷土重来的担忧 [4] - 日本首相承诺暂时下调食品消费税以巩固其微弱多数席位，此举重新点燃市场对其扩张性财政政策意图的担忧，因消费税贡献日本政府超过20%的财政收入 [5] - 周二举行的20年期日本国债拍卖需求疲软，投标覆盖率仅为3.19，低于前次拍卖的4.1及过去12个月3.34的平均水平，疲弱拍卖结果引发了日本国债的进一步抛售 [4] 主要市场参与者的行动与观点 - 资产管理公司Vanguard Asset Management Ltd.作为日本政府债券的坚定多头，已在今年年初暂停了对日本长期国债的持续买入，并在日本首相引发债市剧烈震荡前退出了相关押注 [1] - Vanguard主动型基金国际利率主管Ales Koutny指出，长期日本国债面临“完美风暴”，认为一个国家的无资金支持财政支出有限度，并指出疲软的20年期日债拍卖、寿险公司抛售长期债券的报告以及财政支出的“噪音”共同推动30年期国债收益率大幅上行 [1][4] - 并非所有基金经理被市场动荡吓退，安联全球投资高级投资组合经理Ranjiv Mann表示正在积极讨论日本国债中的潜在机会，太平洋投资管理公司的Andrew Balls也认为市场波动中存在机会 [5] 市场反应与驱动因素 - 日本国债收益率持续攀升并再度跳升，波动率上行，正在考验投资者的风险承受能力 [1] - 市场担忧政府财政状况恶化，且无论谁赢得即将到来的选举，预计政府支出都将增加 [4] - Ales Koutny曾是押注长期日本国债的外国投资者之一，预期日本央行进一步加息将压平收益率曲线并推动对长期债券的需求上升，但目前若日本转向更审慎的财政支出计划或日本央行采取更鹰派立场并承诺在3月或4月加息，将是其恢复任何买入操作的关键因素 [1][5]