核心观点 - 贵金属价格近期强势上涨，地缘局势推升避险需求，长期在“降息交易”与“特朗普2.0”双主线催化下，金价上行动能充足，价格中枢有望上行 [1] 价格驱动因素 - 短期因素：地缘局势推升避险需求，导致贵金属价格近期强势上涨 [1] - 长期主线一（降息交易）：美联储本轮降息周期时间可能被就业韧性和通胀扰动拉长，但仍具备较大政策空间，这增加了黄金的做多窗口期 [1] - 长期主线二（特朗普2.0）：“特朗普2.0”政策进入兑现阶段，其政策干预可能进一步导致美元信用降低和通胀上行，或将金价持续推向新高 [1] - 结构性支撑：在保护主义与大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [1] 需求端支撑 - 央行购金：2025年各国央行预计继续加大黄金购买力度，为金价提供支撑 [1] - 新投资者潜力：中国的保险公司或印度的养老基金等潜在新投资者也可能进一步支撑金价的积极趋势 [1] - 中国央行行动：近期数据显示，中国央行已连续14个月增持黄金 [1] 投资建议与关注标的 - 投资策略：投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 投资工具：建议关注直接投资实物黄金，以及免征增值税的黄金基金ETF（518800）和覆盖黄金全产业链股票的黄金股票ETF（517400） [1]