交易核心方案 - 瑞达期货计划斥资5.89亿元人民币收购申港证券11.9351%的股权，交易完成后将成为申港证券第二大股东 [1] - 收购分两笔进行：以4亿元向裕承环球收购8.1112%股权（对应3.5亿股），以1.8857亿元向嘉泰新兴资本收购3.8239%股权（对应1.65亿股），每股价格均约为1.14元 [15] - 交易定价依据标的公司净资产协商确定，按申港证券2025年9月末净资产计算，此次收购市净率约1.01倍 [15] 交易状态与先决条件 - 该交易尚需取得监管批准，存在不确定性 [1] - 交易设置了多项先决条件，包括取得证券公司主要股东资格并经监管事前审核、证监会批准本次交易、外汇主管部门同意对价汇出等 [15] - 交易落地的关键前提之一是股权解除质押，目前出售方裕承环球所持标的股份处于质押状态 [5] - 根据合同约定，若出售方未按时解除质押导致交易无法交割，需返还全部款项并释放保证金；若因监管未批准导致交易失败，双方均不构成违约 [5] - 交易能否在2026年12月31日最后期限前完成存在变数 [5] 收购方：瑞达期货 - 瑞达期货是中国期货行业首批上市公司、深交所首家期货上市公司，主营业务涵盖期货经纪、资产管理、风险管理等 [7] - 公司控股股东是福建省瑞达控股，持股70.7558%，实际控制人为林志斌、林丽芳、林鸿斌一致行动人，股权结构较为集中 [10] - 2025年三季报显示，公司总资产204.40亿元，股东权益31.48亿元，前三季度净利润3.88亿元，自有资金足以覆盖本次收购价款 [9] - 公司2025年半年报提及打造“具有国际竞争力的衍生品投行”的发展战略，明确以牌照多元化经营为目标 [9] 收购标的：申港证券 - 申港证券成立于2016年3月，是国内首家依据CEPA协议设立的合资全牌照券商，注册地位于上海自贸区 [11] - 财务数据显示，申港证券2024年经审计净利润为3.71亿元，2025年前三季度未经审计净利润为3.42亿元，接近去年全年水平 [11] - 截至2025年9月末，公司净资产为58.26亿元，较2024年末略有增长 [11] - 当前前四大股东为茂宸集团（持股12.1669%）、裕承环球（持股12.1669%）、长甲投资（持股11.5875%）、中诚信投资（持股11.5875%），港资股东持股比例合计为29.32% [3][4] 收购动机与战略考量 - 公告称收购旨在实现“具有国际竞争力的衍生品投行”战略，整合证券与期货业务资源，发挥协同效应，为客户提供综合金融服务 [5] - 期货与证券业务的客户群体存在重叠，整合后可实现客户资源共享，拓展风险管理、财富管理等综合服务场景 [5] - 此次收购是公司突破期货业务边界、向综合金融服务商转型的重要一步 [14] - 交易对手方裕承环球与嘉泰新兴资本均为香港企业，与公司争取升级香港证券牌照业务范围的战略路径相匹配 [9] 行业背景与案例特殊性 - 期货公司跨界收购券商股权的案例极为罕见，目前仅有的类似案例是南华期货通过全资子公司间接控股横华国际证券 [5] - 行业长期遵循“券商主导、期货配套”的模式，多数头部期货公司是券商控股或全资子公司，如中信期货隶属于中信证券 [16] - 资本实力是主要障碍，证券业机构总资产规模巨大（2025年三季度末达17.05万亿元），而头部期货公司资产规模多在两百亿元级别 [16] - 根据《证券公司股权管理规定》，持有券商5%以上股权的股东需满足更严格条件，瑞达期货此次收购股权比例不足5%，无需经过证监会审批，仅需后续备案，这在一定程度上降低了监管难度 [17] 潜在后续发展 - 市场关注瑞达期货在成为第二大股东后是否会继续增持股权，以增强在券商业务领域的话语权和影响力 [6] - 此次收购为行业整合格局带来变化，但能否带动更多期货公司跨界收购券商股权仍有待观察 [6][16]