核心观点 - 地缘政治不确定性为油价提供了长期景气基础 原油供需格局有望改善 化工需求恢复及产能出清利好龙头企业 [1] 原油需求分析 - 国际能源署预计2026年全球原油需求将增长86万桶/日 [1] - 化工原料需求将主导增长 其增量占比有望从2025年的40%上升至2026年的60% [1] - 宏观经济恢复有助于提振化工需求 [1] 原油供给分析 - 国际能源署预计2026年全球原油供给将增长240万桶/日 [1] - OPEC+在2025年大幅扩产后 于2026年第一季度暂缓增产 体现了其平衡油价的意愿 [1] - 俄罗斯和委内瑞拉原油受制裁加剧 [1] - OPEC+暂停增产有望改善市场对供给端的担忧 缓解原油供需过剩局面 [1] 行业与产品 - 石油ETF跟踪的是油气产业指数 该指数选取涉及石油、天然气开采及服务等相关业务的上市公司证券作为样本 [1] - 该指数旨在反映油气产业链上下游企业的整体表现 [1] - 指数成分股具有较强的周期性特征 侧重于能源行业的整体配置 [1] 长期趋势 - 国际局势持续动荡 地缘政治的不确定性有望为油价景气奠定长期基础 [1] - 长期来看 化工品产能出清利好龙头企业 [1]