黄金价格创历史新高 - 现货黄金价格于1月20日突破4700美元/盎司，1月21日越过4800美元/盎司，连续跨越四大整数关口，截至发稿时已上涨至4865美元/盎司，最高触及4871.01美元/盎司，距离4900美元仅一步之遥 [2] - 国内主流金饰品牌足金报价同步突破每克1495元 [2] - 东方金诚研究发展部高级副总监认为，今年国际金价仍处于上涨趋势，将延续2025年以来的强势 [2] - 瑞银财富管理投资总监办公室已将2026年3月、6月和9月的目标价由4500美元/盎司上调至5000美元/盎司，并提示若风险上升，金价有望冲高至5400美元/盎司 [2] 本轮金价上涨的核心驱动因素 - 驱动逻辑已超越传统通胀对冲，转向对制度信用与全球秩序稳定性的重新定价 [3] - 美联储独立性遭遇政治干预，多位拥有2026年FOMC投票权的官员密集发声强调央行独立性的重要性，市场将此解读为对特朗普政府要求大幅降息的直接回应，货币政策可信度受质疑提升了黄金作为非主权信用资产的吸引力 [3] - 地缘政治风险急剧升温，美国总统宣布将从2月1日起对丹麦等八个欧洲国家加征关税以推动格陵兰岛收购谈判，欧盟正准备对价值约1080亿美元的美国商品征收报复性关税，地缘风险扩大与全球经贸环境不确定性加剧，推高市场避险情绪 [4] - 黄金作为终极避险资产，在美联储独立性危机、地缘政治升级和通胀降温的背景下获得强劲支撑 [2][3] 市场参与者的行为与观点 - 瑞银重申黄金仍是极具吸引力的资产，也是投资组合中重要的风险对冲工具 [4] - 全球黄金ETF持仓量自2025年四季度以来持续回升，对冲基金也增加期货与矿业股头寸 [4] - 国内零售端活跃，银行金条销售环比增长超30%，部分消费者转向金条以降低溢价成本 [4] - 市场分歧加剧，高位追涨风险不容忽视，瑞银预测金价在2026年底（美国中期选举后）可能小幅回落至4800美元，暗示当前价位已部分透支利好，若政治紧张缓和或美联储成功捍卫政策独立性，金价或面临阶段性回调 [4] 对投资者的策略启示 - 黄金突破4800美元是全球资本对安全资产重新定义的信号，在债务高企、地缘裂变、货币信用松动的三重压力下，黄金正从“边缘避险工具”转变为“核心战略资产” [6] - 对于投资者而言，关键在于厘清投资目标与操作行为的匹配性 [5] - 若以短期价格博弈为目的，当前金价已处历史高位，短期获利空间被高度一致的乐观情绪与拥挤的交易结构所挤压，价格波动加剧意味着胜率下降、风险上升，属于典型投机范畴 [5] - 若将黄金视为长期资产配置的一部分，以实现投资组合多元化、对冲潜在的尾部风险（如货币信用波动或地缘危机），则逻辑核心在于其与其他资产的低相关性及在极端市场环境下的稳健属性，而非预测短期价格高点 [5] - 盛宴或陷阱的答案取决于投资者的角色定位：是追逐波段的交易者，还是构建稳健组合的配置者 [2][5]